法國興業銀行預測中國經濟前景為何「穩字當頭，缺乏上行空間」？

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法國興業銀行預測中國經濟前景「穩字當頭，缺乏上行空間」

法國興業銀行預測中國經濟前景「穩字當頭，缺乏上行空間」，主要基於房地產財富效應減弱、家庭消費趨於謹慎、以及勞動力市場復甦緩慢等三大因素的持續性壓制。這些因素共同作用，預示著短期內中國經濟成長動能將受到顯著限制，難以出現明顯的上行趨勢。
房地產財富效應減弱侵蝕購買力

房地產市場的疲軟是影響中國家庭財富和消費意願的關鍵因素。過去，房地產價格的持續上漲構成了居民財富的重要組成部分，進而支撐了消費支出。然而，隨著房地產市場進入調整期，財富效應顯著減弱，甚至可能出現負向影響。這種財富縮水的預期，使得消費者在進行大額消費時更加猶豫。具體而言，根據資料，中國 5 月份的城鎮固定資產投資較去年同期衰退 4.1%，這反映出房地產開發投資的低迷，進一步印證了房地產市場的困境及其對整體經濟的拖累。
消費者信心疲軟抑制內需擴張

家庭消費趨於謹慎是中國經濟面臨的另一嚴峻挑戰。儘管 5 月份的工業生產年增 4.5%，略優於預期，但零售銷售卻出現了疫情以來的首次下滑，較一年前下滑 0.6%。這一數據表明，即使生產端有所改善，消費端的疲軟成為了拖累經濟成長的主要因素。過去曾依賴政府補貼刺激的家電、家具、汽車等產品的消費目前均陷入低迷，顯示出消費者信心普遍不足，對未來收入和就業前景的擔憂，使得居民更傾向於增加儲蓄而非擴大消費。
勞動力市場復甦緩慢加劇消費壓力

勞動力市場的復甦緩慢，直接影響了居民的收入預期和消費能力。雖然 5 月份的城鎮調查失業率為 5.1%，較前月有所下降，但整體就業市場的韌性仍顯不足。國家統計局也坦言，部分企業經營壓力較大，經濟穩中向好的基礎還需鞏固。當就業崗位增長有限、薪資增長不明朗時，家庭的可支配收入增長便會受到限制，進而抑制了消費支出。這種狀況使得中國經濟面臨「雙速」增長局面，即外部需求（出口）相對較好，而內部需求（消費）則持續疲軟。

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