波蘭央行過去一年是黃金市場的最大買家，為何現在轉為賣家？

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波蘭央行出售黃金儲備的原因：國防支出考量

波蘭央行近年來一直是黃金市場的主要買家，但在 2025 年底傳出計畫出售部分黃金儲備，主要目的是為了籌措高達 480 億波蘭茲羅提（約 130 億美元）的資金，以支持國防支出。此舉可視為替代歐盟「歐洲安全行動」計畫的融資選項。波蘭央行總裁向總統表示，出售黃金儲備可以迅速獲得國防所需資金，未來還能在適當時機重新購回。
波蘭在全球黃金市場的角色轉變

在 2025 年 11 月，波蘭央行還是全球官方部門中最大的黃金買家，全年購入量達到 95 公噸，幾乎是第二名哈薩克的兩倍。目前波蘭央行持有約 550 公噸的黃金儲備。由於地緣政治風險升高，波蘭政府尋求歐盟「貸款換武器」計畫以外的資金來源，以擴大國防預算。儘管波蘭在歐盟計畫中可獲得近 440 億歐元（約 510 億美元）的資助，但政府仍傾向開發自主財源，以應對來自俄羅斯的安全威脅。
黃金市場的反應與未來展望

消息傳出後，黃金價格在週四上午下跌約 0.6%，報每盎司 5102 美元。儘管如此，過去 52 週以來，黃金價格仍累計大漲約 75%，主要受到央行與投資人需求的推動。波蘭提高國防支出的舉措，反映了其對地緣政治風險的擔憂，並已通過預算草案，將國防支出提高至國內生產毛額的 4.8%。此舉可能對全球黃金市場產生影響，值得關注。

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