泰福與保瑞生技整併後，2025 年營收成長逾 10 倍，這是否意味著 CDMO 業務已進入爆發期？

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泰福與保瑞生技整合後的營收爆發性成長解析

泰福 - KY 在 2025 年與保瑞生技整合後，營收年增超過 10 倍，達到 4.01 億元。這顯示整合與平台建置已完成，正式進入商業放量與規模成長階段。然而，僅僅依據 2025 年的營收爆發性成長，難以斷定 CDMO 業務已全面進入爆發期，還需考量其他因素。
CDMO 業務成長引擎啟動，但爆發期需時間驗證

泰福指出，竹北廠客戶成功打入日本市場，這是竹北廠首個由前期開發推進至商業上市的國際專案。同時，美國聖地牙哥廠 2000 生產能也已啟用，這些都顯示 CDMO 成長引擎已全面啟動。泰福執行長 Stephen Lam 表示，經過 2025 年的整合與布局，今年將陸續開花結果，預期今年營收將持續成長。不過，客戶產品打入日本市場的時間點落在 2026 年，因此，CDMO 業務是否真正進入爆發期，仍需觀察 2026 年的營收表現。
虧損與一次性費用影響

雖然營收大幅成長，但泰福 2025 年稅後虧損仍達 15 億元，其中包含 1.29 億元的一次性整合與資產調整費用。這些費用主要用於台灣廠區整合、設備報廢與營運優化等支出。泰福表示，這些策略性重整成本旨在加速全球製造布局並建立商業量產平台。若排除一次性因素影響，2025 年稅後虧損為 13.71 億元，較 2024 年改善約 1%。因此，在評估 CDMO 業務是否進入爆發期時，也需將這些虧損因素納入考量。

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