海外投資者為何將亞洲配置重心放在南韓、日本及台灣的 AI 產業鏈？

Question

Accepted Answer

海外投資者將亞洲配置重心鎖定南韓、日本與台灣 AI 鏈，是基於對該區域產業結構的精準評估。

這並非單純的資金流動，而是對全球 AI 發展趨勢下，各區域競爭力與潛力的戰略性佈局。許多機構投資者認為，與港股市場的短期解禁潮和流動性壓力相比，位於東北亞的南韓、日本與台灣，在 AI 關鍵技術與產業生態的長期發展上，展現出更為穩固且具備成長潛力的樣貌。
東北亞 AI 產業鏈憑藉技術深度與生態韌性吸引資金

南韓、日本與台灣之所以成為海外投資者的亞洲配置重心，關鍵在於其在全球 AI 產業鏈中扮演著不可或缺的關鍵角色。以南韓為例，SK 海力士 (SK Hynix) 在高頻寬記憶體 (HBM) 領域的技術領先地位，是 AI 伺服器不可或缺的組成部分，這直接受益於其在記憶體技術上的長期研發投入與製程優勢。同樣地，台灣的台積電 (TSMC) 在先進製程的獨佔地位，使其成為全球晶圓代工的絕對領導者，所有高端 AI 晶片的製造都高度依賴其產能與技術。日本則在 AI 相關的精密機械、感測器以及部分核心材料領域擁有深厚的積累。這些國家在 AI 發展的基礎硬體、關鍵零組件及先進製造能力上的深度，構成了強大的產業壁壘，吸引著尋求長期穩健回報的機構資金。
港股市場結構性挑戰抑制了海外資金的配置意願

相較之下，港股市場近期面臨的結構性挑戰，使得海外投資者的配置意願受到抑制。2026 年 7 月和 9 月的解禁高峰，預計將帶來高達 3000 億至 5000 億港元的潛在賣壓，這足以對市場流動性造成顯著衝擊。許多市場化基石投資者將解禁視為「自然選擇」，意在將帳面浮盈轉化為實際現金收益，這使得市場對短期內的拋售壓力普遍感到擔憂。例如，智譜 (02513-HK) 在解禁首日便出現巨額成交，而 MiniMax 的解禁股份佔比高達 63%，股價已自高點大幅回落。此外，港股市場中部分「非市場化項目」的出現，以及為維持股價而可能出現的交易限制，都增加了市場的不確定性。這種種跡象表明，相較於東北亞在 AI 產業鏈中的技術優勢與長期發展潛力，港股市場在短期內面臨的流動性壓力與潛在的市場干預，使得海外投資者採取了更為謹慎的配置策略。

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