渤海證券認為，儘管有外部因素影響，A 股市場展現出哪些韌性，以及未來中期走勢預期如何？

Question

Accepted Answer

儘管外部干擾，A 股中期趨勢仍看震盪上漲，關鍵在於企業盈利表現

渤海證券指出，即使面臨中東地緣政治緊張、油價波動等外部不利因素衝擊，中國 A 股市場仍展現出顯著的韌性，並預期中期內市場將逐步回歸震盪上漲的格局。此預期主要建立在兩個層面：一是 A 股自身具備的內在穩定性，能夠消化部分外部衝擊；二是隨著第一季財報季的臨近，市場的關注焦點將由宏觀事件轉向更能體現企業價值的營運業績。
外部波動未能撼動 A 股基本盤

近期，全球市場深受中東局勢升溫、油價波動的影響，連帶使得 A 股在部分交易日出現震盪走弱，例如上證指數連續失守關鍵的 4100 點關卡。然而，渤海證券觀察到，儘管存在這些外部擾動，A 股的整體表現並未出現系統性崩跌，反而呈現出相對較強的抗壓性。這可能與中國國內經濟的相對獨立性、以及市場對外部風險的消化能力有關。例如，儘管小金屬、雲端運算等板塊受影響下跌，但化肥、磷化工以及電池、儲能等板塊卻逆勢上揚，顯示出市場內部結構性的動能仍在，並非全面性的恐慌性賣壓。
財報季將引導市場重心回歸業績

展望未來，渤海證券認為短期內 A 股市場可能延續震盪格局，但中長期趨勢則更傾向於震盪上漲。這一判斷的核心邏輯在於，隨著第一季財報陸續披露，市場的目光將從宏觀層面的不確定性，轉移到企業的實際經營成果。在這種情況下，業績表現穩健、成長動能強勁的企業，將更容易獲得市場資金的青睞，進而推動整體市場的結構性上行。例如，若化肥、磷化工等產業因春耕時節剛需和供應鏈影響而展現出亮眼的獲利能力，將可能成為市場關注的焦點，並帶動相關板塊的表現。

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