漲價效益與產能滿載下，為何第二季淨利較前一季大幅下滑？

Question

Accepted Answer

力積電第二季淨利季減逾七成，漲價效益遭成本擴張稀釋

儘管力積電第二季營收與毛利率雙雙攀升，分別達到 172.91 億元（季增 27%、年增 53%）並創下三年半新高來到 28%，顯示其在 DRAM 產品漲價與產能滿載下的營運動能，然而，單季淨利卻較前一季大幅下滑 77%，僅剩 32.91 億元，每股稅後盈餘為 0.76 元。此現象並非單純的營運表現波動，而是反映了成本結構的劇烈變化，尤其是在研發與管理費用上的顯著擴張，以及潛在的匯兌損失等業外因素，進一步侵蝕了因漲價而來的毛利增長。
營益率驟降揭示成本壓力

力積電第二季營益率僅 21%，相較於前一季的 84 個百分點的季減幅度，顯示即便毛利率提升，營運費用卻大幅攀升，吞噬了大部分的營收增長。這其中涵蓋了包括研發投入、銷售、一般及管理費用（SG&A）的增加。就產業慣例來看，在記憶體市場景氣復甦初期，廠商為鞏固市佔率並佈局下一代產品，往往會加大研發力度，例如在先進製程或新一代記憶體架構的投入，這都會直接反映在營運成本上。此外，為擴大產能或支援營收增長，銷售及管理費用亦可能隨之增加，如行銷推廣、人員擴編等，這些都可能導致即使營收成長，淨利卻未能同步放大。
DRAM 佔比提升，但漲價效益的傳導機制是關鍵

力積電第二季 DRAM 產品營收佔比達 46%，此一領域受惠於市場供需失衡與終端應用需求回升，價格確有顯著上漲。然而，漲價效益的傳導至淨利並非線性。一方面，生產成本的上升，例如原材料（矽晶圓、化學品）價格、能源成本、以及先進製程所需的高昂設備折舊與維護費用，都會稀釋毛利率的增長幅度。另一方面，若公司在第二季有較大的資本支出計畫，其相關的折舊攤銷費用也會在當季顯現。此外，匯率波動也可能對以美元計價的 DRAM 產品報價與成本產生影響，若公司面臨不利的匯兌損益，也會直接影響到最終的淨利數字。因此，儘管營收與毛利率數字亮眼，但成本端的壓力與潛在的業外損益，才是導致淨利季減的關鍵所在。

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