為什麼伊朗問題與委內瑞拉事件對油價的影響性質不同？

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伊朗地緣政治風險對油價衝擊，核心在於戰略通道而非單純產量波動

伊朗近日與以色列間的軍事對峙，對國際油價的影響，本質上遠超委內瑞拉事件所引發的產量波動，關鍵差異點在於伊朗掌握著全球最關鍵的石油運輸戰略要道——荷姆茲海峽。
荷姆茲海峽的關鍵戰略地位

荷姆茲海峽，連接波斯灣與阿拉伯海，是全球最繁忙的石油運輸通道之一。根據市場情報機構 Kpler 的統計，預計至 2025 年，每日平均約有 1,300 萬桶原油經由此處運輸，這相當於全球海運原油總流量的 31%。相較之下，委內瑞拉事件主要影響的是單一國家的產量波動，其對全球供應鏈的衝擊程度，遠不及對荷姆茲海峽的任何潛在干擾。
伊朗潛在的報復手段與油價連動

伊朗若選擇以干擾荷姆茲海峽通行作為報復手段，其對油價的影響將是結構性的。市場情報機構 Equirus Securities 的報告指出，若伊朗選擇破壞這條運輸要道，國際油價恐飆升至每桶 95 至 110 美元。即使僅是小規模的騷擾，如加強對油輪的干擾、臨時航行限制，或是登船檢查，都足以推高保險費與運費，進而影響油價。伊朗每日約 330 萬桶的原油產量，約占全球供應量的 3%，若其出口受阻，理論上就可能推動油價上漲 9% 至 15%。
風險溢價的結構性轉變

市場對地緣政治風險的定價並非線性。一旦緊張情勢升級，威脅到荷姆茲海峽的通行安全，原油的風險溢價將從比例型轉變為結構型。即使僅是局部中斷的可能性，也足以在油價中反映每桶 20 至 40 美元的地緣政治溢價，將油價推升至 95 至 110 美元，甚至更高。這與委內瑞拉事件主要引發的短期供應衝擊，具有本質上的差異。

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