為何低波動股僅犧牲10%報酬就減碼20%風險？

Question

Accepted Answer

低波動股票策略的效益分析
犧牲有限報酬以換取顯著風險降低

根據 1990 年 11 月 30 日至 2026 年 5 月底的長期績效數據顯示，標普 500 低波動指數與 MSCI 美國最低波動度指數，分別取得了 10.3% 與 10.4% 的年化總報酬率。相較之下，同期的標普 500 指數年化總報酬率為 11.5%。這意味著，投資者在追求低波動的同時，僅需犧牲約 1.1% 至 1.2% 的年化報酬，而此種策略卻能使投資組合的整體波動度（風險）降低約 21%，相當於將風險減少了五分之一。
傳統股債配置的風險與報酬權衡

為達成與低波動股票組合相似的風險降低目標，傳統的資產配置方式是將現有持股的 20% 轉換為美國國庫券（T-Bills）。然而，歷史數據指出，這種股債混合的投資組合，儘管在風險特性上可能與全數持有低波動股票的組合相似，但在實際創造的報酬表現上卻明顯遜色。這顯示出，單純地降低股票曝險並轉向固定收益，並非最有效率的風險管理方式。
低波動股票策略的風險調整後報酬優勢

從風險調整後報酬（Risk-adjusted Return）的角度審視，直接投資於優質低波動股票，是當前更具優勢且效率更高的資產配置選擇。透過關注標普 500 低波動指數與 MSCI 美國最低波動度指數的表現，可以發現其在顯著降低波動度的同時，仍能維持與大盤接近的報酬水平。這種「以小幅報酬犧牲換取大幅風險降低」的特性，使得低波動股票策略在市場波動加劇時，成為投資人尋求避險與穩健增長的理想工具。
實證個股篩選機制與產業分佈

為具體實踐低波動股票策略，透過雙重篩選機制，已篩選出 10 檔具備潛力的個股。這些個股多數集中於公用事業、民生必需消費品及醫療保健等產業，這些產業通常具有較強的抗景氣循環特性。例如，WEC 能源集團、賓州電力等公用事業公司，以及通用磨坊、金百利克拉克等消費品巨頭，皆因其業務的穩定性與必需性，在市場震盪時期展現出較佳的下行保護力，成為尋求穩健收益與風險規避的投資人，在當前高估值環境下的重要考量標的。

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