為何創業板監管新規強調「持續增長」而非單一高利潤？

Question

Accepted Answer

創業板監管新規聚焦「持續增長」而非單一高利潤，旨在篩選真正具備長期發展潛力的企業。

創業板監管新規對於「持續增長」的定義，要求企業的業績軌跡呈現類似「耐克」商標的穩定向上趨勢，而非短期內出現大幅下滑後再回升，即使最終總利潤超標。此舉意在避免企業透過一次性收益或非經常性損益來粉飾太平，確保其核心業務具備內在的、可延續的成長動能。
「耐克式」增長是企業內生動力的體現

監管新規對「持續增長」的嚴格界定，實際上是對企業內生增長能力的深度考察。過往有公司，如上海奇想青晨，儘管總利潤數字尚可，但因業績出現下降後再回升，且最終總體低於前期，便無法通過創業板的審核。這表明監管機構已不再滿足於僅僅看到一個高點的利潤數字，而是更加關注其增長的穩定性與可預測性。這種對業績軌跡的要求，能有效篩除那些依賴短期市場機會或一次性項目，而非具備穩健商業模式和持續競爭力的企業。
稅收優惠的過度依賴將被視為成長風險

新規同時嚴格限制企業對稅收優惠的過度依賴。過去，大禹節水和超圖軟件等公司，其相當比例的利潤來源於西部大開發、增值稅退稅等稅收優惠政策。然而，一旦這些優惠政策到期或發生變化，企業的利潤將面臨劇烈波動的風險。銀泰科技和南京磐能便因此被拒創業板門外。這反映出監管機構已將稅收優惠視為影響企業長期利潤可持續性的重要風險因素，要求企業必須在扣除稅收優惠影響後，仍能滿足發行條件，並將稅收優惠佔淨利潤的比重設限，旨在引導企業更加注重自身造血能力，而非依賴外部政策紅利。

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