為何本次伊朗局勢與過往「有限打擊」事件不同，市場難以套用過去的定價模式？

Question

Accepted Answer

本次伊朗局勢與過往「有限打擊」事件之差異

過去以色列對伊朗的大規模打擊或 2020 年美軍擊斃伊朗將領蘇萊曼尼等事件後，市場短期雖有恐慌，但只要打擊被視為「戰術性且有限」，避險情緒便會快速消化，資產價格隨後趨於穩定。然而，本次美以聯合打擊伊朗，造成伊朗最高領袖哈米尼身亡，地緣政治格局遭遇數十年來最劇烈衝擊，這與過往的「有限打擊」事件存在重要差異，導致市場難以簡單套用過去的定價模式。
市場難以套用過去定價模式之原因

分析師指出，美國總統川普「一旦行動結束，伊朗人應奪回政府」的表態，以及美以行動可能旨在顛覆伊朗政權的目標，削弱「有限打擊」的敘事框架。哈米尼死後的政治真空如何演化，是市場最大的不確定性。美國情報機構評估，伊朗政府徹底更迭的可能性不大，但革命衛隊可能加強對政權的控制，且任何繼任者都將是強硬派，這可能意味著中東地區將長期面臨對抗與動盪。
後續可能發展與市場影響

若衝突持續升級，市場可能面臨更根本的重新定價。一旦伊朗通過封鎖海峽或打擊能源設施造成實質性供應衝擊，將推高全球通膨預期，迫使各國央行在「抗通脹」與「保增長」之間陷入兩難。在當前美股估值偏高、經濟數據波動的背景下，能源價格飆升、美債殖利率走高與成長預期下滑恐形成極難消化的「停滯性通膨情景」，導致各類資產相關性急劇上升，放大市場波動。國際社會普遍呼籲各方保持克制，立即停火，並重返談判桌。市場屏息以待後續發展，以判斷這場危機走向。

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為何本次伊朗局勢與過往「有限打擊」事件不同，市場難以套用過去的定價模式？

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