琻捷電子掛牌首日股價飆逾120%背後反映市場怎樣的半導體偏好？

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琻捷電子掛牌首日飆漲反映市場對中國本土汽車半導體自主化與結構性缺口的雙重偏好

琻捷電子在香港掛牌首日股價一度飆漲逾120%，最高觸及41港元，遠超其18.36港元的IPO發行價，此現象並非單純對特定公司表現的認可，而是反映了當前市場資金對於中國本土半導體產業，特別是具備汽車應用場景的關鍵晶片設計公司，存在著高度的結構性偏好。這股熱潮不僅源於AI晶片以外的半導體題材延燒，更深植於中國推動半導體自主化的政策導向，以及汽車產業內部對關鍵零組件供應鏈自主可控的迫切需求。
中國汽車產業的自主化浪潮為本土晶片廠注入成長動能

琻捷電子作為中國最大的車用無線感測SoC供應商，其產品線涵蓋了胎壓監測系統（TPMS）及電池管理系統（BMS）等汽車電子領域的關鍵零組件。儘管其營收主力仍是TPMS晶片（2025年佔比60.9%），但其已成功進入比亞迪、吉利、上汽等中國主要汽車製造商的供應鏈，這標誌著中國本土汽車產業在關鍵電子零組件領域，正逐步擺脫對國外供應商的依賴。自2015年成立以來，琻捷電子累計出貨量已達2.42億顆，顯示其已在市場上建立了穩固的基礎。這種本土化趨勢，加上中國積極推動半導體自主化的政策支持，使得琻捷電子這類能夠提供關鍵技術並符合在地化需求的企業，自然成為市場追逐的焦點。
汽車電子領域的結構性缺口與AI熱潮的溢出效應共同推升估值

近期，AI與半導體產業的投資熱潮持續擴散，資金流向各類晶片設計公司，即便琻捷電子並非直接受益於AI晶片應用，但其所屬的半導體產業，特別是與汽車電子相關的細分領域，正經歷一場結構性的變革。汽車產業對車用晶片的需求日益增長，從傳統的TPMS到日益複雜的BMS，都對晶片設計的穩定性、功能性及成本效益提出了更高要求。琻捷電子在2025年營收預計達到4.78億人民幣，年成長37.5%，這顯示了其在市場上的快速成長。此外，寧德時代體系資金（如晨道資本）的早期投資，亦為其增添了產業龍頭的背書，CATL持股約4.88%，這不僅代表了其在產業鏈中的戰略價值，也預示著其在電動車領域的潛力。整體而言，市場的偏好是雙重的：一方面是中國半導體自主化的宏觀趨勢，另一方面則是汽車電子關鍵零組件領域因應電動化、智能化趨勢而產生的結構性成長機會。

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