瑞穗證券認為近期半導體類股的拋售潮，是產業基本面惡化還是獲利了結？

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瑞穗證券：近期半導體類股拋售潮屬於獲利了結，非產業基本面惡化

瑞穗證券 TMT 產業分析師克萊恩（Jordan Klein）明確指出，市場對三星電子初步財報的反應過度，近期半導體類股的劇烈波動，主要是由市場動能減弱所引發的獲利了結賣壓所致，而非產業基本面的根本性惡化。他強調，儘管三星的初步財報數據可能未達預期，但若扣除一次性獎金支出，其核心的營業利益表現依然強勁，特別是記憶體業務的隱含營業利益率估計超過 80%，這是一個極為穩健的數字，甚至超越了過去三年的總和。
三星營收疲軟主因非記憶體，產業前景展望仍強勁

克萊恩進一步分析，三星營收不如預期的主要原因，更可能歸咎於其行動裝置、電視及 LCD 面板等消費性電子業務的拖累，而非記憶體事業本身表現不佳。這意味著，市場真正需要關注的關鍵點，將會是三星在七月底釋出的 2026 年下半年記憶體業務及整體產業景氣展望。此外，多項產業報告均顯示，第三季 DRAM 與 NAND 的報價展望依然強勁，部分預測甚至樂觀地指出 NAND 價格將呈現季增 35% 至 40% 的漲幅，這與市場近期對半導體產業基本面的悲觀預期形成鮮明對比。
台積電與 ASML 財報將是影響市場的關鍵指標

相較於三星的初步財報，克萊恩認為即將公布的台積電（TSMC）與艾司摩爾（ASML）的季度財報，將對整體半導體類股的股價走勢產生更為決定性的影響。他對這兩家關鍵半導體供應鏈龍頭的基本面與長期發展前景均持正面看法，並認為當前的股價估值已具備相當的吸引力。台積電在全球先進製程的領導地位，以及 ASML 在極紫外光（EUV）微影設備的獨占性，都是支撐其長期價值的關鍵。
CPU 市場與 AI 相關族群前景樂觀，逢低布局 AMD

在 CPU 市場展望方面，克萊恩引用了亞洲硬體分析師蓋爾（Dale Gai）近期對伺服器 CPU 的樂觀預測，這讓他對英特爾（Intel）及相關 CPU 供應鏈族群的後市更加看好，同時也持續看好 DRAM 供應商的表現。對於近期市場高度關注的 AI 應用，克萊恩特別提到，在七月二十三日 AI 相關活動登場前，若 AMD 的股價出現回檔修正，將會是一個值得積極布局的買點，這顯示了他對 AI 晶片市場潛力的看多態度。

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