甲骨文七百億美元AI支出，資金來源是否足夠？

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甲骨文七百億美元 AI 支出計畫面臨資金籌措與財務壓力雙重考驗

甲骨文預計在本財年投入 700 億美元用於加速 AI 資料中心的建設，此龐大資本支出計畫的資金來源是市場關注的焦點，公司規劃透過股權與債務融資籌措 400 億美元，然而，此金額是否足以完全支應預期支出，以及隨之而來的財務負擔，已引發投資人的擔憂。
融資規劃與市場疑慮

為因應高達 700 億美元的淨資本支出，甲骨文已規劃籌措 400 億美元的新資金，其中包含先前已宣布的 200 億美元股票發行計畫。此融資組合涵蓋了股權及債務工具，顯示公司試圖多元化其資金來源。然而，在上一財年（截至今年 5 月），甲骨文已透過債務融資籌集了 430 億美元，並額外獲得 50 億美元的股權資金。市場的疑慮在於，持續擴大的融資規模，特別是債務工具的使用，恐將進一步加劇公司的負債負擔，對其財務結構穩定性構成潛在壓力。
自由現金流赤字擴大預示財務挑戰

進一步觀察，甲骨文預期在 2026 財年，自由現金流將出現 237 億美元的赤字，這與 2025 財年的 3.94 億美元赤字相比，呈現顯著擴大。此財務預測直接反映了 AI 擴張計畫對公司現金流的快速侵蝕。自由現金流的惡化，不僅可能影響公司未來進行其他投資的能力，也可能對其償還債務的能力帶來挑戰，加劇市場對於其財務健康狀況的擔憂。
嚴峻的市場競爭與估值壓力

甲骨文積極投入 AI 基礎設施，旨在挑戰亞馬遜與微軟等既有雲端服務龍頭，並已獲得 OpenAI 等客戶的合作。然而，市場競爭日益激烈，包括 CoreWeave 等新興 AI 雲端服務商的崛起，使得甲骨文在高資本支出與高估值策略上面臨嚴峻考驗。根據 LSEG 統計，甲骨文未來 12 個月的預估本益比約為 24.6 倍，與微軟的 20.5 倍和亞馬遜的 25.2 倍相近，在龐大支出計畫的陰影下，投資人對其估值與回報率的敏感度顯著提高。

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