甲骨文180億美元貸款承壓，銀行報價為何降至面值89至91美分？

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甲骨文180億美元貸款承壓，銀行報價反映市場對其AI基建擴張風險的擔憂

甲骨文位於新墨西哥州Project Jupiter資料中心相關的180億美元貸款，其銀行報價跌至每1美元面值對應89至91美分，這直接反映了市場對甲骨文持續擴張AI基礎設施所伴隨的信用風險升溫的疑慮。此貸款由銀行團於去年底提供，用於支持甲骨文與OpenAI合作，以及規模達5,000億美元的Stargate AI基建計畫。
信用評級下調與債務擴張加劇市場擔憂

甲骨文的企業信用評級在標準普爾（S&P）7月下調後，僅比垃圾級高出一個級距，此舉已釋放出市場對其財務穩健度的警訊。隨著甲骨文預估2027會計年度資本支出最高可達950億美元，儘管預計能從客戶端收回最高250億美元，但持續增加的借款與龐大的資本支出計畫，使得銀行在評估其償債能力時更趨謹慎。這種信用狀況的轉弱，直接影響了銀行將該筆180億美元貸款出售給更廣泛投資人群體的意願與定價。
AI基建高投資伴隨的流動性與週期性風險

AI基礎設施的建設，特別是如Project Jupiter這類大規模資料中心項目，需要巨額的前期投資，並且其收益的實現往往具有較長的週期性。儘管甲骨文與OpenAI的合作及Stargate計畫展現了其在AI領域的雄心，但這種對資本的強烈需求，若未能快速轉化為穩定的現金流，將可能對公司的流動性構成壓力。銀行在為這類項目提供融資時，會對其潛在的市場風險、技術迭代風險以及客戶需求波動風險進行考量，這些因素疊加，導致了貸款價值在次級市場上的折價。
銀行在不良債務處理上的風險迴避

當市場對借款方的信用狀況產生擔憂時，銀行團在出售相關債務時的報價便會下調，以吸引願意承擔更高風險的投資者。目前180億美元貸款的報價顯示，銀行預期無法以原價或接近原價的價格將此債權轉讓。這意味著銀行可能需要自行持有這些較高風險的資產，或以較低的價格出售，進而影響其獲利能力。在當前金融市場對信用風險趨於敏感的環境下，銀行對於大型、高風險專案的債務處理，採取了更為保守的策略，這也間接體現在對甲骨文該筆貸款的定價上。

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