相較於亞洲與歐洲市場，美股在伊朗戰爭期間跌幅較小，主要原因是什麼？

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伊朗戰爭期間美股相對抗跌，主因能源類股的支撐與美元的避險地位

在伊朗地緣政治衝突升溫的背景下，全球股市市值蒸發約 14 兆美元，MSCI 全球股市指數跌幅超過 7%，然而美股表現相對抗跌，標普 500 指數 3 月僅下跌 5.1%，顯示出其較為穩健的韌性。此現象並非偶然，而是多重因素交織下的結果，其中最關鍵的在於能源類股的上漲有效支撐了整體盤勢，同時美元作為避險貨幣的地位在動盪時期獲得凸顯。
能源類股的逆勢上漲成為美股的關鍵支撐

戰爭的爆發直接引發了對全球能源供應的擔憂，尤其是在關鍵的荷姆茲海峽可能受阻的預期下，原油價格應聲上漲。作為全球最大產油國之一，美國的能源類股在此輪油價飆升中扮演了重要角色，其股價表現成為支撐標普 500 指數抵禦下跌趨勢的關鍵力量。與此同時，歐洲與亞洲市場則因更為接近衝突區域，且對利率與能源價格波動更為敏感，承受了更大的下行壓力，這使得兩地市場的跌幅顯著大於美股。
美元避險屬性凸顯，吸引資金流向

在國際局勢動盪不安的時刻，資金往往尋求相對安全的避風港。在此次伊朗戰爭的背景下，美元的避險地位得到進一步鞏固。彭博美元現貨指數在上月大漲 2.4%，創下去年 7 月以來的最大升幅，這反映了市場對美元的信心增強。美國作為重要的石油出口國，其在能源危機中的相對優勢，加上美元在全球貿易與金融體系中的核心地位，使得美元在動盪時期成為資金的青睞對象。這種資金流向的轉變，也間接緩解了美股面臨的賣壓。
「解放日」策略失靈，新興市場面臨撤資壓力

與此同時，一年前因美國關稅政策而催生的「解放日」策略，在此次地緣政治衝突下已然失靈。過去因估值吸引力與穩健成長前景而受青睞的新興市場，因高度依賴石油進口，在此輪油價危機中承受了巨大的壓力，出現了大規模的資金撤離潮。這也從側面印證了，在外部地緣政治衝突的衝擊下，市場的資金流動邏輯發生了根本性的轉變，風險胃納量大幅下降，資金從高風險資產轉向相對穩定的資產。

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