科技股估值偏高，AI 需求能否持續支撐半導體族群？

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AI 需求雖是關鍵，但非科技股估值唯一的支撐變數

儘管市場普遍關注人工智慧（AI）需求能否持續，進而支撐半導體產業的偏高估值，但實際上，獲利成長的廣泛性以及評價的相對合理性，同樣扮演著不可或缺的角色。數據顯示，標普 1500 綜合指數中位數成分股的每股盈餘（EPS）成長率已超過 10%，這是自疫情後復甦以來最佳的表現，意味著成長動能已不再侷限於科技巨頭。
獲利成長動能已見擴散跡象

分析師正持續調升非必需消費品與運輸類股的獲利預估，這反映出企業獲利韌性正從科技領域擴散至其他產業。麥可 · 威爾森（Michael Wilson）領導的摩根士丹利團隊指出，在獲利韌性驅動下，中位數個股將持續推升這波漲勢。整體而言，分析師預期標普 500 指數成分股獲利將大增 23%，這將是排除重大衰退後復甦時期以外，歷來最佳表現之一，顯示整體企業獲利前景樂觀。
科技股評價的相對支撐力道

雖然科技股估值被認為偏高，但加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）策略師蘿莉 · 卡瓦西納（Lori Calvasina）指出，以中位數本益比來看，目前科技股的評價僅略高於長期平均水準。這意味著，相較於歷史數據，科技股的估值並未處於極端昂貴的水平，成長預期與評價之間仍存在一定的平衡空間，這為 AI 需求能否持續提供了相對緩衝的空間。
市場廣度與指數表現的指標意義

採等權重計算的 S&P 500 Equal Weight Index，今年以來表現首度優於市值加權的標普 500 指數，這是一個重要的市場廣度指標。它表明，即使是剔除科技巨頭影響力的指數，其表現也正在增強，這暗示著市場的漲勢正變得更加全面，而不僅僅依賴於少數幾家大型科技公司的表現。這種廣泛的市場參與，為整體股市，包括半導體族群，提供了更穩固的支撐。

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