穩健的就業市場是否讓 Fed 缺乏轉向寬鬆的理由？

Question

Accepted Answer

穩健的就業市場與高檔通膨，確實使聯準會缺乏立即轉向寬鬆政策的動機。
核心通膨降溫，但整體通膨仍受能源價格影響

儘管美國 5 月份的消費者物價指數 (CPI) 年增率達到 4.2%，創下 2023 年新高，且符合市場預期，但其中核心 CPI 月增率僅為 0.2%，低於經濟學家預估的 0.3%，顯示潛在通膨壓力並未如預期般惡化。然而，整體通膨數據仍受到能源價格上漲的推升，維持在相對較高的水平，這使得聯準會 (Fed) 在評估貨幣政策時，不能僅僅依賴核心數據。
就業市場的穩健性限制了寬鬆空間

與通膨數據同步公布的還有強勁的就業市場數據，這意味著勞動市場依然表現穩健。穩健的就業市場通常與較強的經濟增長預期相關，這也為聯準會提供了繼續收緊貨幣政策的空間，或者至少不急於轉向寬鬆。在這種情況下，即使核心通膨有所降溫，但若整體通膨和就業市場數據依然強勁，聯準會就缺乏充分的理由來採取更為寬鬆的貨幣政策立場。
市場預期仍偏向緊縮，升息可能性猶存

數據公布後，雖然市場對聯準會短期內升息的預期略有下調，但交易員普遍認為今年內升息的可能性依然存在。利率期貨顯示，市場對 9 月升息的機率約為 45%，而對 10 月升息的預期則高達約 60%。這種市場預期反映了分析師的觀點，即在穩健的就業市場和高檔的整體通膨背景下，聯準會不大可能立即轉向寬鬆。若未來幾個月通膨未能顯著回落，或能源價格再次攀升，聯準會今年內升息的可能性仍然不容忽視。

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