第一季因中東局勢與利率重定價推升交易量，第二季成長動能是否必然放緩？

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第二季交易動能雖有結構性支撐，但成長率預期較第一季趨緩

儘管 SpaceX 近 860 億美元的 IPO 點燃了市場熱情，並為華爾街大型銀行帶來可觀的股票交易與投資銀行收入，但相較於第一季因地緣政治及利率重定價引發的劇烈波動所帶動的交易量，第二季的成長動能預計將較為溫和。這種差異並非單純的市場冷卻，而是反映了不同因素對銀行營收結構的影響。
大型 IPO 與 AI 發展為第二季注入活水

SpaceX 此次 IPO 規模龐大，不僅直接貢獻了承銷銀行約 5 億美元的手續費收入，更帶動了相關的股票交易活動。此外，AI 晶片設計商 Cerebras 約 64 億美元的 IPO，以及 Alphabet 的大規模股票發行，也進一步推升了第二季的投資銀行收入。Dealogic 的數據顯示，今年上半年全球投資銀行收入達到 614 億美元，年增 24%，創下近年來最佳表現，這顯示資本市場活動的活躍度依然很高，摩根大通在此領域持續保持領先地位，而高盛則在併購顧問業務上穩居全球第一。
成長動能的結構性差異：事件驅動 v.s. 常態性增長

第一季的交易量激增，很大程度上是受到突發性事件的驅動，例如中東地緣政治緊張局勢以及利率重定價所引發的市場劇烈波動。這些因素導致了市場的異常活躍，使得銀行在短期內獲得了顯著的交易收入增長。相較之下，第二季的增長雖然也相當強勁，但其驅動力更偏向於結構性的資本市場活動，如大型 IPO 和持續的 AI 發展所帶動的投資銀行業務。Coalition Greenwich 預估，全球大型銀行第二季市場業務收入可望年增至少 15%，其中股票交易是主要引擎。然而，由於第一季已基於異常波動實現了高基數，因此第二季的成長率預期會相對趨緩，這並不代表銀行業務的實際動能減弱，而是成長的性質從「事件驅動的爆發」轉向「結構性業務的穩健增長」。
核心放款業務與 NIM 改善提供獲利支撐

除了資本市場業務，銀行核心的放款業務也提供了重要的獲利支撐。美國聯準會的數據顯示，第二季的商業與工業貸款持續成長，這有助於銀行整體放款規模的擴張。同時，淨利息收益率 (Net Interest Margin, NIM) 的預期改善，也將進一步支撐銀行的獲利能力。許多銀行高層，如摩根大通執行長戴蒙，預期投資銀行手續費收入將有雙位數成長，美國銀行也預期市場業務收入增幅將超越原先 15% 的目標，顯示出對業務前景的樂觀態度。儘管市場持續受地緣政治影響，但企業客戶已逐漸適應「新常態」，並持續推動投資與融資計畫，這為銀行放款業務提供了穩定的需求基礎。

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