紐西蘭央行連續升息，為何卻釋放鴿派緊縮訊號？

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紐西蘭央行連續升息卻釋放鴿派訊號，主因是通膨回落預期與升息幅度不確定性

紐西蘭央行連續兩次升息，累計幅度達 50 個基點，將基準利率推升至 2.75%，此舉旨在遏制居高不下的通膨壓力。然而，央行同時釋放出未來緊縮路徑將較先前預期更為溫和的訊號，這與市場普遍預期形成差異，導致紐西蘭元應聲走跌，市場對未來升息的預期也隨之調整。
核心通膨降溫，為鴿派訊號奠定基礎

儘管整體消費者物價指數（CPI）年增率高達 4.1%，主要受中東衝突推升燃料價格影響，但剔除車用燃料的核心通膨率已顯著回落至 2.7% 至 2.9% 的區間。央行預估，通膨將在 2028 年初逐步回歸其 2% 的目標中位數。此數據顯示，潛在的物價壓力已有所緩解，為央行未來放緩升息步伐提供了數據支持，也解釋了其釋放鴿派訊號的合理性。
升息幅度與時機的高度不確定性，引發市場分歧

央行總裁 Anna Breman 明確指出，基準利率「很可能需要進一步調升」，但同時強調升息時機仍具高度不確定性，決策將取決於對先前升息累積效應的評估以及後續經濟數據。這種謹慎的表述，使得市場對於未來升息的幅度與時機產生了分歧。例如，Westpac 銀行首席經濟學家 Kelly Eckhold 預期 12 月才可能討論升息，而 Capital Economics 則預測基準利率峰值將落在 3.25%，較市場先前預期的 3.75% 為低。Kiwibank 首席經濟學家 Jarrod Kerr 更預期年底前僅會再升息一次至 3.0%，隨後進入長期停滯。相較之下，ASB 資深經濟學家 Mark Smith 則維持原先預期，認為年底前將再升息兩次，達到 3.25%。這種預期的差異，正是央行釋放鴿派訊號所引發的直接市場反應。

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