美以聯合打擊伊朗後，為何比特幣等數位資產先跌後漲？歷史經驗在此次衝突中有何不同？

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美以聯合打擊伊朗後數位資產價格波動分析

美以兩國對伊朗發動大規模聯合打擊後，比特幣等數位資產的價格經歷了先跌後漲的「V形」反轉。最初，由於地緣政治風險急劇上升，市場恐慌情緒蔓延，導致包括比特幣在內的虛擬貨幣總市值蒸發約700億美元，大量投資者爆倉。
歷史經驗與本次衝突的差異

儘管歷史上以色列對伊朗的大規模打擊或美軍擊斃伊朗將領蘇萊曼尼等事件發生後，市場短期內雖有恐慌，但只要這些打擊被視為「戰術性且有限」，避險情緒便會迅速消化，資產價格隨後趨於穩定。然而，本次情況有所不同。美國總統川普的表態暗示美以行動可能旨在顛覆伊朗政權，這削弱了「有限打擊」的敘事框架，使得市場難以簡單套用過去的定價模式。
市場關注的三大看點

衝突能否迅速受控、原油供應是否中斷以及伊朗政權走向是市場關注的三大焦點。如果伊朗的報復有限，且全球能源供應未受實質衝擊，市場可能將此輪打擊視為「短促而果斷」的行動，風險偏好有望修復。然而，如果伊朗封鎖荷姆茲海峽，導致油輪航行停滯，原油價格可能飆升至每桶95至110美元的風險區間。此外，哈米尼死後的政治真空如何演化也是市場最大的不確定性。
潛在的風險與影響

若衝突持續升級，可能導致市場面臨更根本的重新定價。一旦伊朗通過封鎖海峽或打擊能源設施造成實質性供應衝擊，將推高全球通膨預期，迫使各國央行在「抗通脹」與「保增長」之間做出艱難抉擇。在當前美股估值偏高、經濟數據波動的背景下，能源價格飆升、美債殖利率走高與成長預期下滑可能形成極難消化的「停滯性通膨情景」，導致各類資產相關性急劇上升，放大市場波動。

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