美債務重組恐引發危機，財政赤字將達GDP多少？

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美國下一輪衰退恐引爆債務危機，財政赤字將飆升至GDP的12%

「新債王」傑弗瑞·岡拉克（Jeffrey Gundlach）的嚴厲警告指出，美國下一場經濟衰退不僅將顛覆美債作為避風港的傳統觀念，更可能迫使聯準會（Fed）與財政部採取非常規的貨幣與財政政策，甚至引發債務重組的危機。其核心擔憂在於，一旦經濟陷入衰退，龐大的財政赤字將成為市場焦點，預計可能輕易攀升至國內生產毛額（GDP）的12%，這將導致每年高達3兆美元的利息支出，對美國財政而言將是難以承受之重。
龐大財政赤字與利息支出將壓垮美國財政

岡拉克預測，當美國經濟滑入衰退，其財政赤字將可能輕鬆達到GDP的12%。若以當前美國經濟規模估算，這意味著每年新增赤字將達到約3兆美元。更嚴峻的是，不斷攀升的債務總額將伴隨高利率，使得利息支出成為政府預算中極為沉重的一環。若長期美債殖利率攀升至6.5%的水平，每年僅利息支出就可能高達3兆美元，這筆金額將對政府的各項開支造成巨大擠壓，並可能引發市場對美國償債能力的擔憂。
非常規政策與債務重組的可能性

面對潛在的債務危機，岡拉克推測當局可能被迫採取非常規政策。一種可能性是聯準會重啟「扭轉操作」（Operation Twist），即透過賣出短期債券、買入長期債券，試圖壓低長期利率。另一種更為極端的選項則是債務重組，例如強制將所有未償債券的票面利率壓降至1%，此舉雖然能一夜之間削減高達75%的利息支出，但其後果將是激怒國內外債權人，嚴重損害美國的國際信譽與借貸能力。這種可能性雖然極端，卻凸顯了市場對於固定收益資產分散風險能力日益加劇的擔憂。

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