美國財政部擴大公債回購，為何仍難壓制殖利率上揚？

Question

Accepted Answer

美國財政部公債回購規模不如預期，未能緩解市場對通膨與地緣政治風險的擔憂

儘管美國財政部宣布擴大公債回購規模至60億美元，相當於一般操作的三倍，但此舉未能如預期般有效壓制債券殖利率的上揚。指標10年期美債殖利率已攀升至2023年11月以來的新高，顯示市場對此措施的反應不如部分華爾街人士所期望。同期，國際油價突破每桶100美元關卡，加劇了市場對潛在通膨壓力的疑慮，進一步推升了債券殖利率。
市場對回購規模的預期落空，是殖利率上揚的直接原因

此次美國財政部宣布的回購規模為60億美元，雖然是過往的數倍，但並未達到部分市場參與者原先預期的70億至80億美元。這種規模上的落差，直接導致了消息公布後殖利率的不跌反升。債券價格與殖利率呈反向變動，當市場對未來債券供給或需求有不同預期時，便會影響債券價格進而帶動殖利率波動。例如，若市場普遍預期未來債務供給將大增，而回購規模不足以抵銷此預期，殖利率便可能隨之走高。
油價與地緣政治緊張局勢加劇，雙重推升通膨預期與避險需求

國際油價的飆升，特別是布蘭特原油期貨突破每桶100美元，以及美國西德州中級原油期貨升破每桶96美元，是推升通膨疑慮的關鍵因素。能源價格的上漲，通常會傳導至運輸成本及生產成本，進而影響廣泛的商品與服務價格。此外，美國與伊朗之間日益緊張的地緣政治衝突，包括伊朗部隊攻擊波斯灣內的船隻，也為市場增添了不確定性。這種雙重壓力，一方面加劇了對未來通膨將持續存在的擔憂，另一方面也可能促使投資人尋求避險資產，而殖利率的上升正是對風險溢價的一種反映。

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