美系券商預測國巨有機會挑戰 2055 元的依據？

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美系券商預測國巨有機會挑戰 2055 元的依據

美系大型券商與摩根士丹利（大摩）的最新研究報告指出，推升國巨股價的關鍵在於現代人工智慧（AI）加速器板卡對高容量局部去耦電容的龐大需求，以及預期未來三年產業將由供給過剩轉為供給短缺的結構性轉變。在最樂觀的超級供需失衡情境下，此預期將國巨的股價目標價定調在有機會挑戰 2055 元的價位。
AI 硬體需求帶動被動元件價值提升

現代 AI 加速器板卡面臨著極高的尖峰電流密度，其高動態工作負載會引發劇烈的電壓瞬態波動。為了確保系統的穩定運行與電源的完整性，板卡設計師不得不大量增加使用高容量的局部去耦電容。這種技術規格上的剛性需求，直接拉升了對國巨這類關鍵被動元件供應商的產品需求，並為其帶來了顯著的成長動能。
產業供需結構性轉變預示長期利多

從產業供需結構來看，目前全球被動元件產業正經歷一場重大的轉移。日韓被動元件大廠正全面將產能轉向高階 AI 領域，導致全球龍頭廠如村田製作所與南韓三星電機的產能利用率已逼近 95% 的極限。此外，超高容量新規格產品的導入會加速產能的折損，預計在未來三年內，產業整體產能將面臨雙位數百分比的負成長。這將促使產業格局由去年的供給過剩 10%，演變為預計到 2028 年將出現 6% 的供給短缺。
庫存水位下降與訂單出貨比攀升顯示需求強勁

市場需求面的強勁表現亦是支撐股價預期的重要因素。國巨代理商的庫存水位已從 4 月份的 5.5 個月顯著下滑至 5 月底的 4.8 個月，正式跌破了 5 至 7 個月的健康水位區間，這意味著潛在需求強勁且客戶出現了提前拉貨的現象。目前國巨整體的訂單出貨比已攀升至 1.3 以上，其中與人工智慧相關的產品線，其訂單出貨比更是高達 1.4，反映出 AI 應用領域的強勁拉貨動能。

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