美銀策略師預期，民主黨勝選會促使政策轉向何種方向？

Question

Accepted Answer

民主黨勝選將引導美國政策從「民粹資本主義」邁向「民粹社會主義」

若民主黨全面掌控美國國會，其政策方向預期將從過去偏向減稅與放寬監管的「民粹資本主義」，轉變為更具社會主義色彩的「民粹社會主義」。此轉向勢必對企業獲利預期與資本支出帶來實質影響。
政策轉向衝擊企業獲利與資本支出

此預期中的政策轉變，最直接的衝擊在於可能扭轉過去低稅負與鬆綁監管的趨勢。這將不利於企業每股盈餘（EPS）的成長，進而促使市場下修企業的獲利預期。更廣泛地說，這種政策的改變也可能挑戰所謂的「K型財富成長」模式，並對當前AI相關的資本支出熱潮構成壓力。
債券市場預期成為潛在贏家

此預測邏輯建立在市場預期民主黨的政策將導致經濟成長放緩。在這種情況下，債券殖利率預計將隨之下滑，而美元也可能因與其他主要貨幣的利差縮小而走弱。這使得在過去一段時間「除了債券什麼都買」（Anything But Bonds）的投資趨勢之後，買進債券可能成為一種真正的逆勢操作。儘管美國公債在過去十年滾動報酬率為負2%，創下近百年來的最差紀錄，但歷史經驗顯示，例如1959年12月與1981年9月等長期報酬率跌至負值之際，往往是絕佳的進場時機。
關鍵數字反映選民情緒與政府干預

美國期中選舉成為政府與投資人關注的焦點，一些關鍵經濟指標的表現，如每加侖4美元的汽油價格、美元兌日元160價位，以及美國長天期公債殖利率5%關卡，都與選民的觀感息息相關。這些數字的變動，也解釋了現任政府為何可能出手干預匯市與債市，並透過公開喊話等方式試圖壓低油價。在此同時，各國央行正積極收緊貨幣政策，試圖重建政策公信力並遏止債券殖利率的飆升，例如市場高度預期歐洲央行將於9月升息，聯準會（Fed）升息機率也維持在一定水平，日本銀行也可能跟進收緊貨幣政策。

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