美銀美林為何下調北汽2016年每股盈利預測？

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美銀美林下調北汽2016年每股盈利預測，主因在於北京現代業務面臨的下行風險。

美銀美林將北京汽車（北汽）2016年每股盈利預測從原先的預期下調至0.7元人民幣，此調整主要反映了其合營公司北京現代在市場上面臨的潛在不利因素。儘管北汽與梅賽德斯-奔馳的合營公司（北京奔馳）第三季業績表現強勁，收入與毛利率均超出預期，並且預計下半年將受惠於高單價車型銷售，但北京現代的表現成為了整體盈利預測的拖累。
北京現代面臨的下行風險

北京現代是北汽集團與韓國現代汽車的合營企業，主要生產和銷售現代品牌的汽車。其業務模式依賴於中國國內市場對現代品牌車型的需求。然而，近年來，中國汽車市場競爭日益激烈，自主品牌崛起，以及消費者偏好轉變，都可能對北京現代的銷量和盈利能力構成挑戰。具體而言，如果市場需求不如預期，或其產品更新換代速度未能跟上競爭對手的步伐，都可能導致銷量下滑、庫存積壓，進而影響其盈利。
北京奔馳的強勁表現未能完全抵銷

相較之下，北汽與梅賽德斯-奔馳的合營公司北京奔馳，在報告期內展現了卓越的營運效率與市場增長潛力。其前三季收入已達全年目標的73%，毛利率超過30%，純利約70億元人民幣，均優於市場預期。美銀美林預計，北京奔馳在2016年至2018年的純利將呈現29%的年複合增長率，這主要得益於對均價較高的E300車型銷售的預期，以及經銷商同店銷售增長可望超過18%。然而，即使北京奔馳的表現亮眼，其盈利增長仍不足以完全彌補北京現代面臨的潛在風險對集團整體盈利的負面影響。
市場競爭格局的變化

中國汽車市場的整體增長預計將從2016年的14%回落至中個位數增長，這意味著市場的擴張速度正在放緩，行業競爭將更加白熱化。在此背景下，單一合營公司的優異表現，可能難以抵銷另一合營公司在愈發嚴峻的市場環境中所面臨的壓力。投資者與分析師在評估北汽的整體價值時，勢必會將北京現代的營運前景納入考量，這也是美銀美林下調2016年盈利預測的關鍵因素之一。

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