美銀調查顯示，通膨取代軍事衝突成最大尾端風險？

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通膨已躍升為市場最憂慮的「尾端風險」

全球機構投資人如今將通膨視為潛在市場衝擊的最大隱憂，其擔憂程度已超越先前備受關注的軍事衝突及人工智慧（AI）股票泡沫。儘管近期油價有所回落，且部分地區衝突看似降溫，但投資人預期通膨壓力將持續存在，進而影響央行貨幣政策的走向。
通膨壓力根深蒂固，央行升息預期升溫

美銀針對管理逾 5,000 億美元資產的機構投資人進行的最新調查顯示，高達 80% 的受訪者認為全球半導體股票是市場上「最擁擠的交易」，這反映了對 AI 相關類股的過度集中關注。然而，在這些熱絡的投資氛圍下，通膨的陰影並未散去。儘管美國 5 月份名目通膨率出現觸頂跡象，但對於其他已開發經濟體而言，能源衝擊的遞延效應仍可能導致高通膨的狀況持續。這也使得市場預期，聯準會（Fed）等主要央行可能在未來 12 個月內維持甚至進一步升息，以應對持續的物價壓力。
AI 股票泡沫疑慮升溫，但樂觀情緒仍主導

儘管通膨成為新的頭號風險，但對 AI 相關股票的熱情並未明顯消退。費城半導體指數（SOX）自去年底以來已翻倍成長，並創下歷史新高，顯示出科技股的強勁表現。然而，調查也顯示，超過五分之一的受訪投資人認為目前的 AI 投資週期已進入「狂熱」階段，暗示其估值可能已偏離價值。儘管如此，仍有超過半數的經理人對 AI 領域的繁榮趨勢持樂觀態度，認為其成長動能可望延續。這種對 AI 的樂觀與對通膨的擔憂並存，構成了當前市場複雜的風險結構。

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