美銀預測記憶體業將迎來歷史高點，投資人該如何把握此波超級周期？

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美銀預測記憶體產業進入超級週期，投資人應如何把握？

美國銀行全球研究團隊指出，記憶體產業正處於「超級週期」，這並非短暫的季節性回溫，而是供應與需求長期失衡所導致的產業獲利系統性提升。與此同時，中東衝突對全球記憶體晶片供應鏈的影響微乎其微，因為記憶體產業已形成高度「亞洲內循環」，晶圓製造、封裝測試集中在亞洲地區，下游則以亞太及北美的雲端服務商和 AI 伺服器為主，地緣政治的干擾相對較小。
記憶體產業的強勁表現與獲利預期

南韓半導體出口額在上個月達到 252 億美元，年增 161%，不斷刷新歷史紀錄，主要原因是 DDR4、DDR5 及 NAND 快閃記憶體全面漲價。美銀預估，DRAM 產業的平均營業利潤率可望輕鬆突破 60%，NAND 產業也將超過 30%，雙雙達到歷史高點。除了漲價之外，平均售價（ASP）持續上漲，DDR5 新合約價格不斷上調，企業級 SSD 和高頻寬記憶體 HBM3e 出貨佔比提升，產品結構明顯優化，也是獲利提升的關鍵。
投資策略與產業鏈外溢效應

美銀認為，記憶體產業的核心命題已轉變為「如何掌握超級週期」。首先，核心記憶體廠商集中度高、定價權回歸，利潤彈性最大。其次，高階產品線與 AI 及高效能運算緊密結合，ASP 提升更快、波動更小。此外，產業鏈的外溢效應將延伸至封裝測試、材料、設備及儲存控制晶片等領域。南韓 2 月半導體出口暴增 161%，反映了供需嚴重失衡的現象，也是超級週期的典型訊號。在當前階段，記憶體產業已進入比拼「誰能把高景氣延續更久」的階段，投資人應把握這一難得的機會。

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