群核科技啟動招股，空間智能賽道迎首家上市公司？

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群核科技啟動招股並以「空間智能」成為賽道首家上市公司，關鍵在於它把上市敘事建立在「數據—模型—仿真訓練」的閉環資產上

群核科技在香港啟動公開招股，並計畫於 4 月 17 日掛牌上市，定位為全球「空間智能」賽道的首家上市公司；這個「首家」不只是市場話術，更來自它已被量化的技術與商業化進度。公司本次全球發售約 1.61 億股，發行價格區間 6.72 港元至 7.62 港元，最高集資額約 12.27 億港元，基石投資者合計認購約 4.55 億港元，包含泰康人壽、陽光人壽、廣發基金、未來資產以及禾賽科技等，資本端的背書讓「賽道成形」的時間點被提前落地。
「空間智能」先有數據規模，再談模型能力，這使它能把賽道從概念推向可訓練的系統

空間智能的核心門檻在於能否提供可用於訓練與驗證的環境表徵；群核科技截至 2025 年底擁有超過 5 億個 3D 場景，並擁有全球最大的室內場景數據集 InteriorNet。這種規模意味著它不是停留在「生成內容」的語言式能力，而是能把「工具—數據—模型」串成可迭代的飛輪，讓空間理解與機器人訓練有連續的資料供給與評估基準。
與輝達仿真打通，把模型落到機器人訓練場景，才是真正把賽道變成產業鏈

公司與輝達達成初步合作，將空間智能平台 SpatialVerse 與 NVIDIA Isaac Sim 深度打通，目標是為機器人訓練提供高仿真的虛擬環境；這一步把抽象的空間智能連到可被反覆測試的訓練流程。再加上公司於 2025 年推出自研空間大模型 SpatialLM 與 SpatialGen，曾登上 Hugging Face 趨勢榜前三名，說明其能力不只在內部封閉驗證，而是具備外部開源社群的可見度與關注度。
財務扭虧與 82.2% 毛利率，讓「首家上市」背後的商業可持續性更接近可驗證結果

市場常把「新賽道」當作故事，但群核科技提供了可量化的轉折：營收從 2023 年 6.64 億元人民幣增至 2025 年 8.20 億元人民幣，2025 年經調整後淨利潤達到 5,712.7 萬元人民幣，且實現扭虧為盈；同時綜合毛利率高達 82.2%。當毛利率與獲利能力同時出現，空間智能從概念變成可承接訂單與擴張的商業模式，並使其延伸到具身智能、工業數位孿生與 XR 等方向時，更容易形成可持續的收入結構。

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