若油價長時間維持高檔，財務較弱的航空公司面臨倒閉風險，市場為何預期這波需求壓力將延續至 2026 年？

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市場預期需求壓力延續至 2026 年，核心在於「成本端的黏性」與「票價端的抑制」會彼此延長

油價若長時間停留在高檔，航空需求承壓不會只停在短期波動，而是會透過燃油成本與機票價格的連鎖反應一路拖到 2026 年。原因是燃油是航空公司僅次於人力的第二大營運成本，通常占營運費用的 20% 到 25%，一旦油價維持高位，成本壓力就難以快速回落。與此同時，燃油上漲又會被反映到票價，休閒與商務兩端的消費行為因此被同步改變。
油價高檔的「成本黏性」會延長企業與個人對高票價的容忍度下降

當油價從衝突爆發後快速上行，市場看到的不是單一日的價格跳升，而是持續性風險定價。原油曾一度跳升約 15% 並站上每桶 105 美元，顯示供應風險升溫會被反覆交易；布蘭特期貨盤中漲幅一度達到 29%，反映市場對未來供給的擔憂並未立刻消退。就算航線調整與票價調整能在短期內緩衝現金流，燃油成本占比仍高達 20% 到 25%，使得財務較弱的公司更難承受長時間的高成本環境。
票價上升會先壓抑休閒需求，再透過商務旅行縮減把需求壓力延長到較長期間

成本上升會直接推動票價走高，而且在繞道與額外加油的情況下，票價上漲不只來自燃油單價，還包含航班運行效率的損失。中東空域緊張使部分航班需改道、攜帶更多備用燃油，甚至安排額外加油停靠；Cirium 統計顯示，自 2 月 28 日衝突爆發以來至 3 月 9 日，往返中東的航班累計已超過 4 萬架次被取消。當機票價格持續上升，休閒旅客可能延後或減少出行；企業端則因差旅成本上升而縮減商務旅行支出，需求因此被「量」與「頻率」一起壓低，壓力自然更難在短時間消散。
供應與需求同時受衝擊，使「延續到 2026 年」成為市場對時間尺度的判斷

市場之所以把需求壓力推到 2026 年的大部分時間，關鍵在於取消與改道造成的運能損失會與高油價的成本壓力疊加。以實際票價變動為例，首爾飛倫敦的最低票價從一週前 564 美元升至 4,359 美元；洛杉磯飛利馬從 499 美元升至 2,125 美元；紐華克飛魁北克市單程票價也接近一週前的三倍。當這種價格層級在多條航線反覆出現，休閒與商務需求都會被長期抑制，而財務較弱的航空公司在油價維持高檔時更可能被迫停飛部分飛機進一步削弱供給，於是形成「成本高位＋票價高位＋需求回不來」的延長循環。

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