若長債殖利率升至6.5%，Fed可能採取何種非常規政策？

Question

Accepted Answer

長債殖利率逼近6.5%將促使聯準會採取非常規政策以穩定市場

當美國長天期公債殖利率攀升至約6.5%的關鍵水平時，聯準會（Fed）可能被迫介入，採取非傳統的貨幣政策工具來抑制利率的進一步飆升。這種情況預示著傳統的債券避險功能可能失靈，並可能引發更廣泛的財政與市場動盪。
Fed可能重啟「扭轉操作」以壓制長端利率

聯準會的一個潛在政策選項是重演過去的「扭轉操作」（Operation Twist）。此策略旨在透過買進長天期公債來壓低其殖利率，同時維持或提高短期利率。這種操作的目的在於降低借貸成本，刺激經濟活動，同時避免對短期融資市場造成過大壓力。以2011年為例，聯準會就曾實施過扭轉操作，以應對當時的經濟挑戰，其效果是降低了長天期公債的殖利率。
債務重組的可能性與其潛在衝擊

除了扭轉操作，另一個更為極端的選項是美國財政部對現有債務進行重組。這將涉及修改流通在外公債的票息支付，例如將票息高於特定水平（如1%）的債券利率強制下調。儘管此舉能迅速降低政府的利息支出，例如，若能將所有高於1%的票息強制降至1%，將可能一夜之間減少75%的利息支出，但其後果將是毀滅性的。投資人信心將蕩然無存，政府未來的融資能力將受到嚴重損害，甚至可能引發全面的金融危機。雙線資本執行長 Jeffrey Gundlach 曾警示，這類措施將導致投資人「再也無法相信你」。

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