華爾街交易員對貝森特政策風格轉變有何擔憂？

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華爾街交易員擔憂貝森特政策風格轉變將破壞美債市場的穩定性

華爾街交易員對於美國財政部長貝森特即將公布的債券回購計畫感到不安，主要擔憂其政策風格的轉變將打破財政部長期以來遵循的「定期且可預測」的債務管理原則，轉向更為主動且干預色彩濃厚的操作模式，這可能導致市場波動性增加，並在關鍵的公債標售前夕引發不確定性。
政策風格轉變引發主動干預疑慮

貝森特在8月19日突然宣布將原定20億美元的美債回購規模「至少翻倍」，此舉震驚市場，並被視為偏離了財政部過往穩健、可預測的債務管理傳統。這種策略上的轉變，讓市場參與者擔憂未來財政部將採取更為積極主動的干預措施，而非僅僅是例行性的債務管理。儘管初步宣告曾暫時推動長天期債券價格反彈，但全球央行緊縮貨幣政策及持續的財政赤字擔憂，已使長期債務殖利率再度攀升，尤其攸關房貸利率的10年期公債殖利率已高於前月水平。
規模設定兩難加劇市場不確定性

貝森特將此次回購計畫形容為旨在「冷卻市場升溫的高燒」，但他卻選擇不透露9月10日的具體買回金額，僅將市場預期拉高至可能超過40億美元。這種模糊的指引使市場陷入兩難：若最終公布的買回金額僅約40億美元，恐引發投資人失望情緒，進而加劇拋售壓力；反之，若金額大幅提高，也可能引發其他預期外的副作用。有專家直言，大幅增加買回金額可能等於承認當初的決策倉促，並建議50億至60億美元會是更為合理的起點。 Wrightson ICAP 的試算顯示，若每次買回金額提高至60億美元，20年期以上公債的每季淨發行量將減少約27%；若提升至100億美元，供給量更將大幅削減約55%。
資金來源不明與開放式指引加深憂慮

除了買回規模的不確定性，資金來源同樣不明朗，市場推測可能透過發行更多短期國庫券或動用庫存現金來支應。摩根士丹利策略師指出，受限於資金約束，單次操作的上限可能落在100億美元。更令交易員擔憂的是，巴克萊策略師預期財政部可能採取「開放式指引」，例如「每場至少40億美元」。這種做法雖然能保留財政部的操作彈性，卻會讓市場失去明確的路線圖，無法準確預測未來的債務供給狀況。此類消息發布於關鍵的10年期和30年期公債標售前夕，更為市場增添了即時的波動性與不確定感。

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