華爾街老手 Ed Yardeni 認為，與 2000 年網路泡沫相比，當前科技股的「獲利支撐」為何顯得更為紮實？

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Accepted Answer

當前科技股的獲利支撐遠勝於網路泡沫時期

Ed Yardeni 指出，當前資訊科技 (IT) 與通訊 (ICT) 服務類股的預估獲利佔比，僅比其市值佔比高出 1.6 個百分點，達到 42%，這與 2000 年網路泡沫巔峰時期兩者差距超過 15 個百分點形成了鮮明對比，顯示當前的市場集中度有著更為穩固的獲利基礎。
獲利佔比與市值佔比的結構性差異

網路泡沫時期，IT 與 ICT 類股的市值佔比飆升，但其獲利能力並未同步跟上，這種結構性失衡是泡沫破裂的關鍵原因之一。反觀現今，儘管科技股在整體市場中佔有重要地位，但其獲利能力的增長與市值擴張之間，展現出更為協調的關係。舉例來說，去年第四季，科技類股已展現出雙位數的獲利成長，證明了其基本面並非僅由市場預期支撐。
AI 投資熱潮的基礎與泡沫的區別

目前市場對人工智慧 (AI) 的熱情，被形容為「1995 年時刻」，而非網路泡沫前夕。這主要是因為企業在 AI 軟硬體的實際支出才剛進入爆發期，相較於網路泡沫時期，當時許多公司的商業模式尚未成熟，獲利來源不明。目前，AI 相關的投資正逐步轉化為企業的實際營收與利潤，其增長具有更為實質的基礎。
科技股在動盪環境中的韌性

儘管市場擔憂地緣政治風險（如美伊戰爭）可能衝擊科技股，但 FactSet 的分析顯示，在衝突期間，科技股的獲利預估仍持續獲得上修。這凸顯了科技股強勁的現金流和高品質的成長特質，使其在經濟動盪時期，反而展現出類似「避險資產」的韌性，這在網路泡沫時期是難以想像的。此外，富國銀行指出，科技股的本益比已回落至 20.6 倍，與標普 500 整體水準接近，顯示市場的悲觀情緒可能已過度反映。

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