蘋果與輝達，誰是AI趨勢下的較佳投資標的？

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蘋果股價反彈，反映市場對AI支出前景的兩難

蘋果公司自六月下旬以來股價強勢反彈，市值激增近六千億美元，一舉重返歷史高點。此輪上漲與同期下跌百分之七的費城半導體指數及僅上漲百分之一點三的那斯達克100指數形成鮮明對比，顯示投資人對AI巨額支出的回報前景出現疑慮，資金正從前線的AI概念股轉向相對保守的蘋果。
資金流向轉變，蘋果的「不燒錢」策略轉為優勢

投資人對大型雲端服務商能否從龐大的AI資本支出中獲得預期回報的擔憂，以及對半導體類股漲勢是否已過頭的疑慮，正促使資金從輝達 (NVDA-US) 等AI領頭羊轉移。蘋果因未積極參與AI資料中心軍備競賽，其保守策略從先前被視為弱點，轉變為現今市場眼中的優勢。相較之下，Alphabet (GOOGL-US) 與亞馬遜 (AMZN-US) 較五月高點下跌逾一成，微軟 (MSFT-US) 今年更重挫百分之二十，蘋果則以百分之十六的漲幅，成為「美股七雄」中表現最佳者。
摺疊iPhone與強勁現金流，支撐蘋果的估值溢價

預計九月推出的摺疊iPhone，以其高昂的預估售價，被視為蘋果吸引消費者升級換代的潛在催化劑。市場預期蘋果在二零二六會計年度營收與淨利將分別成長近百分之十五與百分之十七。更關鍵的是，在其他科技巨頭投入巨資發展AI之際，蘋果相對保守的支出策略使其自由現金流預估創下紀錄，達一千四百億美元，較前一年大增逾四成。這與Alphabet今年自由現金流預估驟減約三分之二的趨勢形成對比。然而，此輪上漲也使得蘋果股價相較於未來十二個月預估獲利的本益比達三十三倍，遠高於其十年平均的二十三倍，顯示市場已為蘋果的穩健現金流與服務業務支付了顯著溢價。
輝達與蘋果，AI趨勢下的不同賭注

投資人對AI趨勢的判斷，決定了輝達與蘋果哪者是更佳的投資標的。若堅信AI資本支出將持續擴張，輝達憑藉其在AI運算領域的領先地位，仍是具吸引力的選擇。然而，若預期AI支出放緩，蘋果因其強勁的自由現金流、穩定的服務業務以及潛在的新產品週期，則可能成為更穩健的避風港。華爾街分析師中，僅六成一建議買進蘋果，遠低於輝達、微軟、亞馬遜及Meta等同業高達九成的買進評等比例，這反映出市場對於蘋果能否持續維持高估值存在一定程度的分歧。

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