記憶體價格齊漲，美光為何逆勢重挫逾一成？

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美光股價逆勢重挫，反映市場對其在AI記憶體市場長期獲利能力的質疑

美光科技股價近期儘管搭上記憶體價格上漲的順風車，然其股價卻逆勢下跌逾 10%，這並非單純的市場波動，而是反映了資本市場對於美光在當前 AI 驅動的記憶體需求浪潮中，能否實現長期、穩定的獲利能力，抱持著一份疑慮。其他記憶體類股如 Sandisk、威騰電子及希捷科技亦呈現下跌，顯示此波賣壓並非僅針對美光個股。
AI 需求推動記憶體價格上漲，但美光獲利前景仍有變數

產業正因應人工智慧（AI）帶動的 DRAM 與 HBM（High Bandwidth Memory）需求而持續擴充產能，這使得部分標準規格的 DRAM 在六月份合約價格較前月上漲約 3%，NAND 快閃記憶體價格亦上漲 2.4%。然而，真正具規模的新產能預計要到 2027 年才會陸續投入，且預計仍不足以填補市場的供需缺口。此一供需結構預期將使 NAND 與 DRAM 的價格走勢維持正面至 2026 年。儘管如此，美光股價的劇烈波動，特別是過去 12 個月內近 750% 的飆升後，市場似乎開始計價其在 AI 記憶體市場的潛在獲利天花板，而非單純的短期價格上漲。
資本市場關注長期競爭格局，而非短期價格波動

美光股價的重挫，顯示市場參與者更關注的是長期競爭格局的演變。儘管產業預期直到 2027 年新產能才能到位，且初期產能尚不足以填補缺口，但資本市場的目光已投向更遠的未來。在 HBM 及 DDR5 等高階記憶體規格的需求持續強勁下，競爭者如 SK 海力士（SK Hynix）等在 HBM 技術上的領先地位，以及三星（Samsung）在整體記憶體市場的龐大體量，都可能對美光構成長期挑戰。因此，即使短期記憶體價格上漲，若美光在下一世代高階記憶體技術的競爭中未能取得絕對優勢，其長期獲利潛力將受到質疑，進而影響市場評價。

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