諾貝爾經濟學家Shiller為何認為債券市場已泡沫化？

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Accepted Answer

Shiller認為債券市場泡沫化，關鍵在於殖利率被壓到極端低點

Shiller把債市看成「不合理高價」的市場，理由不是單一央行買盤，而是長期殖利率一路下滑到接近零，讓價格顯得脫離基本面。他在新版《非理性繁榮》新增「處於相對歷史高點的債市」一章，直接把美國債券市場的低殖利率，形容成像是已經歷過泡沫、而且可能走向更嚴重崩潰的狀態。
低殖利率本身就是價格過熱的反面訊號

債券價格和利率本來就反向變動，利率越低，債券價格越高。當利率處在極端低點、甚至許多長期債券殖利率逼近零時，市場已經不是單純「便宜資金」的故事，而是價格被推到歷史高位後，剩下的上漲空間極其有限。
Shiller看到的不是熱情，而是悔恨心理

他對泡沫的定義，是由言論擴散的社會性狂熱與興奮，吸引更多投資人進場；但他對債市的判斷更謹慎，認為目前未必有明顯亢奮，反而可能充滿「為何報酬率如此低？」的遺憾。這代表債市的風險不一定來自群體瘋狂買進，而是大家在低報酬環境裡，被迫接受一種看似合理、實則脆弱的高價秩序。
他真正擔心的是，低利率背後有更深層的結構力量

Shiller承認各國央行買進固定收益證券有影響，但他更重視投資機會、恐懼心理與文化背景這些因素。殖利率自1981年起已下滑超過30年，這種長期趨勢讓市場形成「新常態」期待；問題在於，他認為利率不可能長期低於零太多，當這套文化撐不住時，債券價格就會面臨重估。

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