資金湧入金融健保股，近期超賣族群反彈能持續多久？

Question

Accepted Answer

資金輪動至金融與醫療保健板塊的反彈力道，將受多重宏觀經濟與市場情緒因素的影響，短期內難以斷言其持續性。
利率上行與融資成本升高，壓抑科技股動能

近期美國非農就業數據表現優於預期，引發 10 年期美國公債殖利率攀升至 4.537%，創下近兩週新高；而 2 年期公債殖利率更急升 15 個基點至 4.16%，達到 2025 年 2 月以來最高水平。此利率上漲趨勢，將顯著提高科技巨頭投入 AI 晶片與基礎建設的融資成本。例如，Alphabet (GOOGL-US) 選擇透過股票增發籌資，而非債務市場，反映了在不利的利率變動下，透過發行股票募資的成本，相較於債券市場借貸更為划算。這也增加了估值已處於極端水準的科技股的風險。
資金從獲利了結轉向超賣族群，輪動格局成形

根據瓊斯交易公司首席市場策略師 Mike O"Rourke 的觀察，當前市場的資金操作邏輯是「在某個族群獲利了結，但不想退出市場」，因此選擇將資金「循環輪動」至其他類股，特別是近期遭受超賣的金融與醫療保健板塊。這項觀察也體現在各類股的表現上，醫療保健類股上漲 2.3%，金融類股上揚 1.3%，房地產與民生消費類股也分別上漲 1.5% 與 1%，顯示資金正在從先前漲幅過大的科技股轉移。
薪資成長落後通膨，侵蝕消費者信心

儘管 5 月份非農就業報告數據亮眼，但美國勞工統計局數據顯示，5 月全體私部門非農員工的平均時薪年增 3.4%，而 4 月消費者物價指數（CPI）年增率卻達到 3.8%。DWS 資產管理美洲固定收益部門主管 George Catrambone 指出，薪資成長已明顯落後於通膨，這解釋了為何消費者信心處於歷史低點。他進一步認為，當前的通膨壓力主要源於能源供給衝擊，而非過度消費需求，因此聯準會即使升息，也難以有效壓低通膨，這也可能限制了市場對聯準會大幅緊縮政策的預期。

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