超大規模雲端業者資本效率下滑，將帶來何種策略轉向？

Question

## 超大規模雲端業者恐面臨資本效率惡化，迫使決策者重新評估投資策略

Accepted Answer

超大規模雲端業者的增量資本回報率正顯著下滑，從約一年半前的 40% 驟降至目前的 20%。若資本支出維持高速增長，此數字恐進一步探底至 10%，屆時企業將面臨是否持續投入巨額資金，抑或轉向更穩健的投資標的（如公債）的艱難抉擇。此一「攤牌時刻」預計最快將於 2026 年底至 2027 年間顯現。