輔導券商不再續約，是百辰終止興櫃櫃買的唯一理由嗎？

Question

Accepted Answer

百辰終止興櫃櫃買的決策，遠不止輔導券商不再續約這麼單純

百辰決定終止股票興櫃櫃檯買賣，雖然輔導券商不願續約是其中一個被提出的理由，但獨立董事朱俊興的強烈反對，點出了此決策背後更深層的疑慮，即公司在未窮盡其他可能性的情況下，便急於終止公開發行，這與其作為公開發行公司的責任與市場期待存在落差。
輔導券商退場並非絕境，尋求替代方案的過程至關重要

一家公司若面臨輔導券商不再續約的情況，理論上仍有尋求其他券商承接輔導的空間。興櫃市場的輔導券商扮演著協助公司遵循法規、提升公司治理、並與櫃買中心溝通的重要角色。若一家公司連尋找新輔導券商的努力都未曾認真嘗試，便直接跳至終止興櫃，這難免讓外界質疑其尋求解決方案的誠意與能力。
終止公開發行對公司聲譽及信用可能造成的負面衝擊

獨立董事朱俊興的另一項關鍵質疑，在於終止公開發行的潛在負面影響。一旦公司終止公開發行，市場上普遍會將此解讀為公司治理欠佳、財務狀況出現問題，或是資訊透明度降低的警訊。這不僅會損害公司聲譽及信用，更可能影響其在銀行融資及未來籌集資本市場資金的機會，對股東權益造成實質損害。
決策過程的透明度與必要性是獨立董事質疑的核心

朱俊興的疑慮，核心在於決策過程缺乏足夠的依據與說明。他指出，公司在沒有顯著經營問題或正當事由下，貿然申請停止公開發行，且未事先諮詢會計師與律師意見，也未提出停止公開發行的必要性、急迫性，以及對公司信用、股價、股東權益的影響評估報告。這種動機不明、理由不詳的提案，顯然與獨立董事對公司負有善良管理人注意義務的立場相悖，也未能體現公司最佳利益。

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