鏵友益將半導體設備視覺檢查納入主要改變，這次轉向能否扭轉代工利潤走弱？

Question

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鏵友益把業務重心從載板自動化延伸到半導體視覺檢查，短線無法立刻扭轉代工利潤走弱，但下半年被市場視為可望出現財務改善的時間點

鏵友益這次轉向能否扭轉代工自動設備利潤走弱，關鍵不在「轉型宣示」本身，而在它是否能把原本利潤偏弱的代工型態，接到更貼近半導體製程的 AOI 檢測與檢查機需求。公司已明確指向半導體微觀／鉅觀檢查機市場，並把半導體設備視覺檢查納入營運轉型方向，目標是改善營收與獲利。只是財務時點顯示，法人預估改善財務的契機在今年下半年才會出現，代表市場尚未把「利潤反轉」當作立刻發生的事。
代工利潤走弱的壓力，已反映在 2026 年第一季的虧損與毛利率走勢

若以數字衡量，鏵友益 2026 年第一季營收 3,892 萬元、毛利率 47.74%，但本業虧損且稅後虧損 3,043 萬元、每股純損 0.65 元，屬於上櫃掛牌以來第二度單季虧損。毛利率雖在單季維持高位，但仍出現本業虧損，顯示代工或相關模式帶來的費用結構、接單節奏或產能利用率問題，可能尚未被轉型立刻抵消。再看 2025 年全年營收 4.8 億元與 2024 年相當、毛利率 45.41%，但稅後純益 2,747 萬元年減 41.95%、EPS 0.59 元，反映利潤並未隨規模擴張而同步改善。
轉向能否扭轉，取決於它能否把「檢查機價值鏈」做出差異，而不是只換產品名稱

公司主要生產智能自動化設備、AOI 檢測設備及 OEM 設備，這次將由載板自動化業務主軸延伸到半導體微觀／鉅觀檢查機市場，並指向半導體設備視覺檢查。這種移動的本質，是把業務從較容易面臨競價壓力的代工自動設備，推向更依賴檢測精度、良率需求與製程導入節奏的視覺檢查領域；若接單型態與產品組合能轉換，才有機會讓利潤不再被「代工利潤走弱」拖累。也因此，法人把財務改善時間點放在今年下半年，意味著市場預期要看到訂單落地、交付節奏與獲利貢獻逐步反映，而非在短期內立刻完成。
牧德持股 11.48% 使市場更關注「轉型路徑是否可驗證」，而非單次股息訊號

鏵友益去年每股純益 0.59 元，將發放 0.5 元股息，並訂於 7 月 20 日除息、8 月 13 日發放；這提供股東層面的現金回饋，但並不等同於獲利結構已翻轉。牧德持有 11.48% 股權、為最大法人股東，會讓市場更在意轉型路徑能否在接下來幾季形成可驗證的營收與獲利改善。若下半年真的出現法人所預估的財務契機，才會讓「轉向半導體視覺檢查」與「扭轉代工利潤走弱」之間的因果關係變得更清晰。

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