鏵友益2025年營收4.8億元與2024相當，面對成長停滯的轉型策略是否足夠？

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鏵友益的轉型方向有望帶來獲利改善，但以 2025 年營收 4.8 億元「與 2024 相當」的現況來看，短期成長動能仍不足，真正的財務改善更可能落在下半年而非已反映在數字上。

2025 年鏵友益營收 4.8 億元與 2024 相當，毛利率 45.41% 年減 2.4 個百分點，稅後純益 2747 萬元年減 41.95%，每股純益 0.59 元，顯示轉型尚未把成長與獲利彈性同步帶起。這種「營收不增、獲利下滑」的組合，通常意味著既有業務的利潤壓力仍在抵銷新增業務的貢獻，而不是轉型已經完成並形成新的放量曲線。
轉型的核心不是換題材，而是把利潤結構從代工走弱拉回來

鏵友益除了智能自動化設備與 AOI 檢測設備，也在將主軸由過去的載板自動化延伸到半導體微觀／鉅觀檢查機市場，並指向改變代工自動設備利潤走弱的趨勢。這代表市場切入的邏輯是「用更貼近半導體檢測需求的產品」去重建毛利與獲利來源，但 2025 年毛利率仍年減，顯示這個結構調整尚在過程中，尚未全面反映到全年成果。
2026 年首季虧損更像是轉型的過渡成本，而非成長已失速

2026 年第一季營收 3892 萬元、毛利率 47.74%，雖較去年同期年增 18.48 個百分點，但本業仍虧損，稅後虧損 3043 萬元、每股純損 0.65 元，且為上櫃掛牌以來第二度單季虧損。毛利率的改善與單季虧損並存，通常意味著轉型階段的費用與導入成本尚未被營收規模吸收，因此法人預估財務改善的契機在今年下半年，時間落差本身就解釋了為何 2025 年仍看不到成長突破。
若以「足夠」衡量，關鍵在能否把半導體視覺檢查帶入營收放量

鏵友益已明確指向半導體設備視覺檢查業務，並預期可改善營收與獲利，但目前數字仍呈現轉型未完成的跡象：2025 年營收僅持平、獲利大幅年減；2026 年首季仍虧損。牧德持有 11.48% 股權且為最大法人股東，代表市場資金面對轉型有關注，但要判斷策略是否「足夠應對成長停滯」，必須看下半年是否能把視覺檢查的商業化效果轉成營收與獲利的同步改善，而不是只停留在方向與毛利率的單點改善。

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