鑫龍騰二的轉換價格為何從31.4元調整為28.4元？

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鑫龍騰二轉換價格因現金股利發放而進行調整

鑫龍騰股份有限公司國內第二次無擔保轉換公司債（鑫龍騰二，代碼：31882）的轉換價格，自115年4月2日起，由每股31.4元調降至28.4元，此項調整是依據該公司發放現金股利所致，並遵循了鑫龍騰二發行及轉換辦法第十一條的相關規定。此類轉換價格的調整機制，在可轉換公司債（CB）的發行實務中屬於常見的「反稀釋」條款，旨在保護債券持有人的權益，使其在公司進行現金股利發放或配股等稀釋股權的行為時，不至於因轉換價格的相對固定而蒙受實質損失。
現金股利發放引發轉換價格下調

鑫龍騰二轉換價格的變動，直接肇因於鑫龍騰公司進行了現金股利的發放。根據可轉換公司債的發行契約，當發行公司發放現金股利時，為了維持轉換權益的公平性，轉換價格通常會進行相應的向下調整。此舉的邏輯在於，發放現金股利會導致公司股東權益的減少，若轉換價格不隨之調整，則債券持有人在轉換股票時，將無法享有與股東同等的股利分配利益，從而造成實質上的稀釋。因此，鑫龍騰二的轉換價格從31.4元下調至28.4元，是反映了公司股東權益的變動，並確保債券持有人在轉換時的權益不因股利發放而受到不利影響。
反稀釋條款的市場慣例與作用

轉換價格的向下調整，是可轉換公司債中「反稀釋條款」的具體實踐。此類條款是可轉換公司債契約中的重要組成部分，其核心目的在於保護債券持有人的潛在股權價值。當公司股本發生變動，例如發放高額現金股利、進行股票分割、合併或是發行價格低於現行轉換價格的新股時，反稀釋條款便會啟動，相應調整轉換價格，以避免債券持有人的轉換權益被稀釋。鑫龍騰二的案例中，31.4元調整為28.4元，正是體現了公司在發放現金股利後，為維持轉換權益的公允性而採取的標準操作。
轉換價格調整的計算依據

根據鑫龍騰二發行及轉換辦法第十一條的規定，此次轉換價格的調整是基於具體的計算公式。雖然具體的計算細節並未在資料中詳述，但一般而言，轉換價格的調整會考慮到發放的現金股利金額、發行在外的股數以及調整前的轉換價格等因素。例如，常見的計算方式是將現行轉換價格減去每股應得的現金股利金額，並根據特定比例進行調整。鑫龍騰二從31.4元調整至28.4元，正是上述計算公式運算後的結果，旨在精確反映現金股利發放對股本結構的影響，並重新設定一個對債券持有人更為公平的轉換門檻。

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