長債殖利率逼近高點，為何ETF資金卻瘋搶短中期債？

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ETF資金流向顯示，債市投資人正採取「存續期間槓鈴策略」以規避利率風險

儘管長債殖利率逼近多年高點，美國ETF市場卻出現資金湧向短、中期債券的現象。這並非單純的趨避行為，而是投資人試圖在不明朗的利率環境下，透過分散佈局於殖利率曲線不同區段，以達到風險與報酬的均衡。數據顯示，截至9月8日的20個交易日內，美國短期公債ETF吸引了高達122億美元資金流入，中期債券ETF同期也吸納了約57億美元，兩者合計佔今年以來短債ETF總流入的逾五分之一，相較之下，長期債券ETF僅獲得25億美元的微薄流入，反映出投資人對長債的興趣持續低迷。
短中期債券提供即時收益與風險緩衝

短債之所以受到青睞，在於其能提供穩定的即時收益，同時對利率上升的敏感度較低，能有效緩衝潛在的資本損失。根據Morningstar數據，截至8月底，美國短期債券ETF已吸金253億美元。這種配置能夠讓投資人在不承擔過度利率風險的情況下，獲得具吸引力的報酬。
中期債券提供利率環境下的多元佈局彈性

中期債券則因其在不同利率情境下的靈活性而展現出較高的吸引力。分析師指出，目前殖利率曲線提供的額外報酬，尚不足以充分補償投資人所承擔的更高利率風險。中期債券的優勢在於，若經濟成長放緩、借貸成本下降，其價格具有較大的上漲空間；反之，即使利率走高，其受創程度也明顯不及長債。這使得中期債券成為一種能更均衡地對沖經濟成長放緩風險的工具，其「存續期間槓鈴策略」的佈局思維，正是為了應對利率波動加劇的市場環境。
長債基金持續面臨投資人冷卻

自2022年聯準會(Fed)展開積極升息循環以來，長天期債券基金便始終未能重拾投資人青睞。儘管市場曾一度預期貨幣政策將轉向寬鬆，且政府支出會趨於節制，但這些預期並未完全實現，導致長債基金的吸引力持續受挫。日本10年期公債殖利率本月突破3%，為30年來首見；美國公債殖利率也逼近3年高點，德國與英國的借貸成本同樣攀升至多年新高，這些都加劇了市場對利率風險的擔憂，進一步壓縮了長債的投資空間。

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