長期合約模式下，矽晶圓漲價紅利預計何時能充分反映在中國業者財報？

Question

Accepted Answer

長期合約模式將延遲矽晶圓漲價紅利在中國業者財報的顯現時點

儘管全球矽晶圓市場因AI算力需求而迎來全尺寸漲價，但中國業者長期合約的定價機制，預計將使漲價的財務效益延遲至2026年下半年才能充分顯現。
合約鎖定機制延緩營收認列

中國矽晶圓業者普遍採行半年、一年甚至長達三年的長期合約模式，此舉意味著當前現貨市場的價格波動，短期內難以直接反映在已簽訂的合約價格上。例如，西安奕斯偉在2026年中報中便指出，上半年交付的訂單價格與產能已在2025年底確定，因此上半年業績受到的價格上漲助益有限。這種合約鎖定效應，是導致漲價紅利無法立即轉化為營收增長的主要結構性因素。
業績顯著提振預計落在2026年下半年

市場上對於漲價效益何時能體現在財報上的預期，普遍指向較為長遠的時間點。中國另一家矽晶圓龍頭業者預估，若漲價能充分反映，則需等到2026年第四季至2027年上半年。滬矽產業在中報中也確認了市場價格的回升，但預期相關漲價紅利將在2026年下半年逐步釋放，這與其300mm（12吋）矽晶圓經歷價格下跌後逐步止穩回暖的趨勢相符。這些預期均顯示，長期合約的緩衝作用，使得漲價的財務影響具有顯著的時間滯後性。
重摻矽晶圓的例外與結構性差異

相較於一般矽晶圓，重摻矽晶圓在中國市場的表現則呈現出另一種格局。由於其主要應用於功率半導體及分立元件，且中國市場的國產化程度相對成熟，AI伺服器電源與新能源車等領域對12吋重摻矽晶圓的需求快速增長。立昂微便因半導體矽晶圓業務盈利能力大幅改善而實現業績扭虧，這得益於AI算力需求帶動的重摻矽晶圓需求釋放，以及12吋產能的爬坡與產品結構升級。這類產品的較快價格傳導，凸顯了不同應用領域與產品結構在長期合約模式下所展現出的差異化反應。

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