阿里股東回報顯著加速，回購加碼是否為股價支撐關鍵？

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阿里巴巴股東回報加速，但其股價支撐關鍵仍在營運復甦

阿里巴巴近期顯著加速的股份回購與股息發放，雖為股東提供了一定程度的回報，但其股價的長期支撐力，終究繫於其核心電商及雲端業務的實際營運復甦與成長動能。儘管分析師普遍預期其第四財季收入將增長5.5%，但淨利潤預計將下滑約6.2%，顯示營運面的挑戰依然存在。
股東回報計畫規模龐大，市場關注度高

為向股東釋放更多價值，阿里巴巴在2024財年第四季度加速了股份回購步伐，該季累計回購金額達48億美元，遠高於前三季平均每季26億美元。過去12個月內，公司已累計回購125億美元股份，加上2023財年的25億美元股息，預計2024財年股東回報率可達8%。展望未來，公司計劃至2027年3月底止的財年，進一步將股份回購規模擴大250億美元。若能加快剝離非核心資產，預計股東回報率將進一步提升至7%至8%。
營運面的挑戰與投資者預期

儘管股東回報計畫展現了公司對股東價值的承諾，但投資者亦高度關注其核心業務的表現。分析師預計，阿里巴巴2024財年第四財季的非公認會計準則淨利潤預計將較去年同期下滑約6.2%，但收入預計仍能實現5.5%的年增長。全年來看，淨利潤預計增長13.3%，收入增長8.1%。摩根大通下調了對公司未來兩個財年的每股盈利預測，主因是公司對電商和雲端等核心業務的持續投資。花旗報告亦指出，對用戶體驗、國際數字商業集團(AIDC)及雲業務的持續投入，可能在中短期內對經調整EBITA造成壓力，但預期通過低價策略有望帶動訂單數量及商品成交金額(GMV)的重新提速。
股東回報與營運策略的平衡

取消電商節「618」的預售環節，轉為直接開售現貨，此舉被視為以用戶便利性為優先的策略調整。雖然這可能犧牲部分短期收入，特別是過往預售在美容護膚等品類佔有可觀比例，但長期而言，改善用戶購物體驗有望刺激更多消費。此類策略性的營運調整，與積極推動股東回報計畫，共同構成了阿里巴巴當前維持市場信心的兩大支柱。然而，在宏觀經濟環境及市場競爭依然嚴峻的背景下，股價能否獲得持續支撐，最終仍取決於營運面的復甦力度與投資策略的成效。

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