雖然有 13 年正報酬，但過去 19 年台股平均跌幅達 18%，這樣的數據對長期投資者有何啟示？

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Accepted Answer

台股長期投資者的「風險溢價」認知，而非單純的報酬期望

台股過往 19 年有 13 年錄得正報酬，但同期年內平均跌幅亦達 18%，這並非是單純的報酬率高低問題，而是長期投資者應如何理解並衡量市場所提供的「風險溢價」。換言之，承受顯著的短期回檔，是獲取長期資本增值的必要代價。
歷史數據揭示市場的「常態性波動」而非「單向漲勢」

儘管台股在過去 19 年中，有 13 個年度最終收紅，這代表市場的長期向上趨勢並未缺席，然而，平均 18% 的年內跌幅，則揭示了市場並非一條平穩上升的軌跡。例如，2008 年金融海嘯期間，台股指數曾有大幅度的修正，這類型的劇烈波動是市場機制的內在組成部分，而非偶然事件。因此，將眼光僅聚焦於年度報酬，而忽略了中間經歷的潛在回撤，將無法建立對市場真實面貌的理解。
策略性工具的價值在於「平滑化」而非「規避」波動

面對平均 18% 的年內跌幅，投資者並非只能被動承受。像是「掩護性買權策略」（Covered Call Strategy）這類主動式管理工具，便能在市場震盪時，透過收取權利金來部分緩衝跌幅。以摩根台灣鑫收益主動式 ETF (00401A-TW) 為例，其經理團隊便運用此策略，在市場下跌時，權利金收益能提供一定程度的保護。然而，此策略的局限性也應被認知，在市場大幅反彈時，其上漲空間可能受限，因此，其核心價值在於「平滑化」投資組合的波動，而非完全「規避」風險。
長期投資的關鍵在於「紀律」與「策略」的結合

過去 19 年數據顯示，即使經歷平均 18% 的年內跌幅，仍有 13 年能達成正報酬，這強調了長期投資的「紀律」與「策略」的重要性。單純的定期定額，或許能參與市場的長期成長，但在面對如近期中東地緣政治擴大影響等突發事件時，可能難以撫平投資者的不安。此時，結合主動選股與具備策略性工具（如掩護性買權策略），便能更有效地在波動常態化的市場環境中，應對潛在的衝擊，並持續參與市場的長期潛力。

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