高槓桿基金被迫賣股，造成AI股短期供需失衡？

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高槓桿基金爆倉引發AI股短期供需失衡，非產業基本面惡化

2026年7月，AI概念股的劇烈震盪，並非源於人工智慧產業前景的根本性變化，而是由「Situational Awareness」基金因高槓桿操作導致的流動性危機所引發的短期供需失衡。該基金透過向大型投資銀行融資，最高槓桿達4倍，並將資金高度集中於Nebius、SanDisk、美光科技、CoreWeave、SK海力士等AI硬體供應鏈，這種極致的集中與槓桿策略，使其在市場修正時面臨巨大的壓力。
基金高槓桿操作與多空部位同步受創，加速淨值惡化

「Situational Awareness」基金成立於2024年，至2026年6月底，年內報酬率一度高達439%，管理規模膨脹至約450億美元，吸引了大量資金關注。然而，其策略不僅重押AI硬體供應鏈，還建立大量空頭部位放空Adobe等傳統軟體公司，意圖建立市場中性策略。7月初，AI概念股的獲利回吐導致基金多頭部位受損，同時，其放空的Adobe等軟體公司股價不跌反漲，使得基金同時承受多頭與空頭雙重虧損，淨值快速惡化。
Citadel介入化解強制平倉危機，AI股迅速反彈

面對股價持續下跌與券商追加保證金通知，Aschenbrenner的基金管理團隊一度試圖透過籌措現金降低槓桿。然而，隨著淨值不斷縮水，基金陷入流動性惡化的困境。大型避險基金Citadel最終以折價約160億美元承接其部分上市股票部位，避免了基金在公開市場的大量拋售。此交易消息曝光後，AI概念股氣氛迅速翻轉，隔日全面強彈，顯示先前科技股的急跌，主要是由大型高槓桿基金的流動性危機所驅動。
風險控管的重要性再次凸顯，與Archegos案例相似

此事件與2021年Bill Hwang創立的Archegos Capital Management案例有諸多相似之處，皆因高槓桿與集中持股，在市場逆轉時迅速引發流動性危機。這再次突顯了即使掌握了AI產業的長期成長趨勢，過度集中與高槓桿的操作仍可能在短時間內帶來巨大風險。對於投資人而言，關鍵在於如何在看對產業方向的同時，兼顧風險控管與流動性管理，尤其是在市場高度擁擠、槓桿資金集中的環境下。

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