高盛下調荷姆茲海峽航運恢復預期，油價面臨什麼「巨大上行風險」？

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高盛下調荷姆茲海峽航運恢復預期，油價面臨的「巨大上行風險」分析

高盛在3月6日發布的最新石油市場報告中，對荷姆茲海峽航運恢復的預期進行了調整，不再如先前般樂觀。此前，高盛預計荷姆茲海峽的航運流量將在「未來數日內逐步恢復正常」。但最新的數據顯示，實際情況可能比原先預期的更嚴峻，若未來幾天仍未看到海峽運輸量回升的明確跡象，高盛將立即重新評估並調整油價預測。
上行風險擴大及潛在油價飆升

高盛認為市場的上行風險正在快速擴大。如果本週內仍未出現緩解衝突或恢復航運的明確訊號，國際油價在下週突破每桶 100 美元的可能性將顯著提高。更甚者，如果荷姆茲海峽的運輸量在整個3月都持續處於低檔，油價，尤其是成品油價格，甚至可能超越2008年與2022年創下的歷史高點。
四項關鍵因素削弱市場樂觀假設

高盛列出了四項關鍵因素，這些變數正逐步削弱市場原先對「航運將迅速恢復」的樂觀假設：
海峽運輸量暴跌：目前日均流量較正常水準驟降約 90%，相當於每日減少約 1800 萬桶的供應量，遠超高盛原先預期的85%降幅。
替代運輸路徑有限：經由沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國的管道和港口出口的重定向流量，僅增加約 90 萬桶／日，遠低於理論上的400萬桶／日的備用運輸能力。
短期內難見快速解方：多數油輪船東仍處於「觀望」狀態，核心因素並非成本，而是實際的安全威脅。荷姆茲海峽運輸恢復大致可能取決於區域衝突降溫、美國提供強力護航，或伊朗允許特定航線通行。
供應衝擊規模前所未見：波斯灣石油供應受到的總衝擊規模已達每日約 1710 萬桶，市場恐更快反映「需求破壞」的定價。
高盛的「修正預期」

高盛的最新報告反映出其正根據最新數據重新檢視原有假設。實際航運流量、替代運輸能力、衝突緩解的不確定性以及供應衝擊規模等關鍵指標，都已明顯偏離原先預期。高盛也明確表示，如果未來幾天內仍未出現海峽航運流量逐步恢復的跡象，將很快重新調整油價預測。
其他潛在因素

高盛同時提醒，若美國對油輪提供護航，或外交努力成功緩解衝突，導致海峽航運快速恢復，當前市場反映的風險溢價可能迅速消退，布蘭特原油價格可能出現每桶 12 至 15 美元的回落。根據研究報告統計，從 3 月 1 日至 6 日，已有 12 艘油輪在荷姆茲海峽及其周邊海域遭到襲擊。

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