高盛示警的「信貸裂縫」具體指的是什麼？

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高盛示警的「信貸裂縫」具體內容

高盛的衍生性商品團隊示警，當前市場最令人擔憂的風險並非科技股的劇烈波動或地緣衝突，而是正在蔓延的「信貸裂縫」。這種「退縮」現象首先在信貸市場中顯現，CDX 投資級信貸利差在一周內擴大 5 個基點，創下去年夏季以來最大漲幅，同時信貸 ETF 避險部位的未平倉合約也達到歷史高點。
信貸裂縫的具體表現與影響

高盛指出，信貸市場的壓力已從私募信貸市場傳導至公開市場。美股銀行族群遭遇年內最慘烈跌幅，多檔私人信貸基金出現流動性問題，甚至連高盛也罕見地向投資者發函以安撫市場情緒。儘管市場恐慌訊號頻傳，散戶卻顯得相對淡定，顯示他們可能尚未察覺潛在風險。具體指標顯示，指數偏斜度維持在多年高點，個股隱含波動率相對於指數的利差也升至 2008 年金融危機以來最高，信貸 ETF 避險部位的未平倉合約創歷史新高。
高盛的應對與投資邏輯

面對市場震盪，高盛一方面詳述其最大零售私人信貸基金的風險狀況，另一方面也提出「HALO」投資邏輯。高盛認為，過去 20 年「輕資產勝過重資產」的假設正在逆轉，資本開支將流向具真實基本面的受益者。在 ETF 方面，標普 500 指數基金 (RSP) 需求持續旺盛，反映市場對分散化配置的需求正在上升。

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