高盛維持美光900美元目標價，擔憂哪些風險？

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高盛維持美光 900 美元目標價，主要擔憂記憶體行業固有的周期性回歸與潛在的產能過剩風險。
記憶體行業的周期性風險

高盛維持美光科技 900 美元的目標價，其擔憂核心在於記憶體產業長期以來所呈現的顯著周期性波動。這種周期性意味著市場需求與產能之間存在著動態失衡的可能，當需求放緩或產能擴張過度時，價格和獲利能力便可能大幅承壓。歷史數據顯示，記憶體市場經歷多次擴張與衰退的循環，這種固有特質使得單一公司難以完全擺脫產業大環境的影響。
產能過剩的可能性

除了周期性，高盛亦警惕記憶體行業面臨產能過剩的潛在風險。在 AI 需求強勁的預期下，廠商可能會積極擴充產能以滿足未來需求，但若市場成長不如預期，或是供應商之間競爭加劇，便可能導致供過於求的局面。一旦產能過剩，記憶體產品的平均售價 (ASP) 將面臨下跌壓力，進一步侵蝕美光的獲利空間，這也是高盛維持審慎立場的重要考量。
市場分歧與估值爭議

儘管 Aletheia Capital 等機構對美光給出極為樂觀的預期，例如將目標價調升至 1,600 美元，並預計 2027 年記憶體在 AI 硬體中的價值占比將突破 70%，但華爾街內部對此仍存在顯著分歧。高盛的 900 美元目標價反映了其對傳統記憶體產業模式的謹慎態度，與 Aletheia 將美光視為成長型科技公司並採用不同估值框架（如 2027 年預期盈利的 10 倍本益比）的做法形成對比。這種分歧突顯了市場對於 AI 趨勢對記憶體產業影響的長期性與結構性力道的認知差異。

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