高盛警告「2022年劇本」重演，這次的成本推動型通膨將如何鎖死聯準會降息空間？

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高盛警告「2022 年劇本」重演：成本推動型通膨恐鎖死聯準會降息空間

隨著美以聯合對伊朗發動大規模襲擊，中東局勢升級，打破了市場對衝突「速戰速決」的樂觀預期，焦點轉向衝突的持續時間。高盛策略團隊警告，投資者應警惕「2022 年俄烏衝突劇本」重演，當時的能源衝擊導致成本推動型通膨，進而鎖死聯準會 (Fed) 的降息空間。
美國戰略目標轉變與伊朗強硬回應

美國總統川普的表態顯示，軍事行動將持續進行「直到達成所有目標」，引發外界對美國戰略目標已超越「核威懾」，轉向推動伊朗「政權更迭」的聯想。伊朗外交部長阿拉格齊 (Araghchi) 強硬回應，表示伊朗將決定這場美以強加的侵略戰爭何時以及如何結束。
荷姆茲海峽航運受阻與油價上漲風險

全球能源供應的咽喉——荷姆茲海峽，成為市場監控的重中之重。儘管目前並未出現物理性的封鎖，但由於保險機構紛紛撤回承保，加上美國海軍的要求，航運量已大幅下降。巴克萊銀行警告，若安全局勢持續惡化，布蘭特原油價格可能因供應中斷風險衝上 100 美元大關。高盛則預測，如果市場重新開放時情況未改善，油價可能跳漲 10% 至 15%。
高盛的資產配置建議

在高通膨和地緣政治風險背景下，高盛給出以下資產配置建議：美元與日元成為外匯市場的首選避險池。黃金在 2 月份已創下史上最大的單月漲幅，未來若衝突持續，金、銀、銅仍有 10% 以上的上漲空間。對於美股而言，油價上漲將對航空公司、消費者服務業及工業大戶造成重壓，僅能源生產商相對佔優。通膨上行壓力將限制短期降息空間，導致美債殖利率曲線前端趨平。
經濟影響與市場波動

與幾年前相比，當前的全球經濟面臨更強的通膨黏性，且美國龐大的財政支出與人工智慧 (AI) 投資需求已將通膨預期推至高位。一旦爆發持久的成本推動型通膨，將直接鎖死聯準會 (Fed) 的降息空間，導致利率波動性急劇上升。Carson Group 的策略師 Ryan Detrick 預測，三月初的市場表現將極其動盪，「平靜」已不再是選項。

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